数理金融程设计.doc

数学与应用数学专业课程设计 数理金融课程设计 题目 公司债券定价方法讨论 姓名 甄名 班级 111010923 学号 34 1. 课程设计评价参考标准及得分（占80%） 序号 指标 分值 得分 1 内容体现应用数学与金融、经济的结合，体现应用价值和现实意义 30 2 综合应用数学专业知识解决实际问题的能力 30 3 与学分相适应的工作量和难度，有一定的创新 20 4 报告撰写质量：图标美观，参考文献，格式合适等 20 2. 答辩情况：（占20%） 论 文 成 绩 任课教师签名 公司债券定价方法讨论 【摘要】本文基于我国公司债券现状，对公司债券的价值进行分析。融资问题一直是企业发展的重大问题，融资是作为微观经济主体的企业发展的基础，影响到企业的治理结构和经营效率。公司债券作为一种融资工具在宏微观两方面都有重要的意义。对于公司债券的定价问题一直是公司债券研究的重点，本文讨论了定价模型的一些方法，为公司债券的发行和交易提供参考。 【关键词】公司债券 融资 经营效率 定价模型 引言 在当前资本市场中，股权融资和债券融资一直是公司融资的两个主要渠道，在西方发达资本市场中，债权融资已经成为公司融资的主要手段，尤其是公司债券，更是占据了重要的位置。相比较，我国的公司债券市场刚刚起步，在这种形势下，学习并研究西方公司债权的定价机制，对于优化我国金融市场结构，建立健全多层次金融有重要意义。 二、宏观经济环境 2011年上半年，全球经济继续呈现多速复苏走势，但增速出现放缓的迹象，全球经济下行风险加大。发达经济体方面，欧元区在德、法等主要国家强劲经济增长的带动下温和复苏，但主权债务危机深化，亟待解决；美国因能源和食品价格上涨，通胀压力走强，消费者信心下降，同时缺乏可信的中期财政计划，经济复苏动力减弱；日本遭遇强震、海啸和核泄漏，工业体系受到严重打击，经济大幅萎缩，灾后重建任务沉重。此外，主要发达经济体的低利率使得投资者介入风险更高的资产以寻求高收益，造成潜在金融不平衡风险。新兴经济体方面，中国、巴西、印度等国家通胀压力居高不下，用以遏制通货膨胀的货币政策等紧缩措施连续出台，经济增长受到政策的抑制效应逐渐显现。 2011年上半年，我国经济增长速度在保持稳定的基础上有所回落，经济整体呈现为宏观稳定、微观调整、适度通胀的良好态势。一方面国家推动经济结构调整，更加注重经济发展的质量，主动调低经济增长目标，房地产等重要的投资行业发展受到抑制；另一方面通货膨胀水平居高不下，政府将控制物价水平稳定作为年度经济政策首要目标，提出消除物价上涨的货币基础，货币环境收紧，部分削弱了实体经济的增长速度。总体而言，我国经济增速放缓，更多的是政策选择、结构调整的结果。 2011年上半年，我国国民经济继续保持平稳增长。根据国家统计局公布信息，上半年我国实现国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%，环比增长2.2%，高于此前市场预期的9.3%，其中第一产业同比增长3.2%，二、三产业分别增长11.0%与9.2%；工业增加值同比增长14.3%，其中6 月份同比增长15.1%，环比1.48%；固定资产投资（不含农户）上半年同比增长25.6%，6月份环比下降1.04%，房地产开发投资同比增长32.9%；城镇居民人均可支配收入同比增长13.2%，农村居民人均现金收入增长13.7%。从拉动经济增长的三大需求对 GDP 的贡献看，2011年上半年经济增长的构较去年进一步好转，表现为增长对投资的依赖下降，而消费的贡献扩大。上半年，投资对GDP 的贡献率由去年的54.8%下降至53.2%，消费对GDP 的贡献率则由37.3%上升至47.5%。上半年我国净出口同比下降18.2%，对经济增长产生了-0.7%的影响。上半年净出口顺差同比收窄的原因主要为进口原油、铁矿石、粮食等大宗商品量价齐升；其次是人民币币值不断走高、加息等因素对出口产品结构造成一定程度的负面影响 中国经济已处于刘易斯拐点后农业商业化阶段，或者说工业化中后期的中等收入陷阱阶段，农产品价格上涨，以及由此推动的劳动成本上涨，将是一个持续影响中国消费物价指数的因素。这预示着中国结束了高增长、低通胀的经济增长