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期货市场教程(第八版)笔记 考试一共155道分为单选60(30分),多选60(30分),判断20(10分),综合15(30分) 学习大概过程:第一次按课件学习一次,第二次重点复习,第三次模拟测试 每天两个小时的的话大概要2-3个月 第一章期货市场概述(单选,判断) 第一节期货市场的形成和发发展 一.交易期货的起源 1.萌芽:欧洲 原因:农产品价格风险 2.现代意义的期货市场 1848年成立,芝加哥交易所(CBOT) 1865年标准合约,保证金制度,1882年允许对冲 二.期货市场的相关范畴 广义包括:交易所,结算所,经纪公司,交易者 狭义就是指市场 期货(Futures)—期货合约(标准化远期合约)只有价格变动其他的变 期货交易(Futures Frading)—期货合约的买卖 期货合约—由交易所制定,规定在将来的特定时间和地点交割一定数量的标的物的标准化合约 期货市场—交易场所 三.期货发展的历程和趋势 国际期货发展的历程 商品期货(农产品,金属,能源,化工)—金融期货(外汇,利率,股指,股票期货)—期货期权 品种增加,规模变大 国际期货发展趋势 1.交易中心集中 2.改制上市(改为公司上市) 3.交易所合并 4.金融期货发展迅速 5.交易方式创新 6.交易所竞争加剧 我国期货发展 背景:20世纪80年代改革开放,90年代出现.(因为价格改革,企业改革,农产品价格波动产生) 初创阶段 1990年10月12日 郑洲粮食批发市场 1991年6月10日 深圳有色金属交易所成立 1992年1月18日开业 1992年5月28日 上海金属交易所 1992年9月 第一家期货经纪公司成立 广东万通期货经纪公司 1993年下半年 盲目发展局面 1993年和1998年对期货市场两次进行整顿 治理阶段 (1)监管架构的确立 2000年12月29日中国期货从业协会宣布成效,自律性组织诞生 (2)期货交易所清理整顿 3家:上海期货交易所(SHFE) 郑州商品交易所(DCE) 大连商品交易所(CZCE) 中国金融期货交易所(后成立) 3.期货经济公司的清理整顿 1999年起最低注册本金(3000万人民币) 4.违规处理 一些人被禁止进入市场 5,稳步发展阶段 2006年5月18日 中国期货保证金监控中心成立(报告保证金使用情况) 2006年9月8日 中国金融期货交易所 上海成立 第二节期货基本特征 一.期货交易的基本特征:1.合约的标准化(数量,规格,交割时间,地点) 2.场内集中竞价交易 3.保证金交易(一般为5%-15%) 4.双向交易 5.对冲了结 6.无负债结算 二.期货与现货 联系互为基础 区别:1.时间不同 2.交易对象(期货是合约,现货为商品) 3.交易目的(期货转嫁价格风险,现货获得让度商品权) 4.交易场所(现货不受时间,地点,对象的限制,交易所是公开喊价和电子化交) 5.结算(期货无负债结算,现货一次性交易为主,货到付款,分期付款等) 三,期货与远期 联系均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品 区别:1.交易对象(远期-非标准合约,期货-标准合约) 2.功能不同(远期-价格的权威性,分散风险作用小,期货-转移风险,指导企业生产经营,价格指导) 3.履约方式不同(期货-实物或对冲,远期:实物交割) 4.用风险远期风险更大 5.保证金制度不同(期货特定保证金制度,远期是否收,收多少都是协商) 第三节期货市场功能作用 一.规避风险的功能:1.早期期货市场的避险功能,通过远期交易,取决于对未来价格的预测,预测失误会承担较大的价格风险 2.现代期货市场上套期保值规避风险优势,套期保值效果取决于基差变化,基差变动比.单一的价格变动小的多 3.在期货市场上通过套期保值规避风险的原理 4.投机者的参与是套期保值实现的条件,是市场风险的承担者 二.价格发现功能 (一)价格发现的的过程:1.价格信号是企业经营决策的依据 2.现货市场价格信号分散,短暂,不利于企业决策 3.期货价格在有组织的规范市场形成 (二)价格发现的原因及特点:1.参与者众多 2.交易大都熟悉某种商品的行情,有交易商品知识和广泛信息渠道及科学的分析方法 3.交易透明度高,竞争是公平,公开,公正,易形成公正价格发现的特点 特点:(1)预期性 (2)连续性 (3)公开性 (4)权威性 (三)资产配置功能 资产配置原因:1.为其它资产进行对冲 2.保证金杠杆交易更方便灵活 资产配置原理:1.以套期保值的方式为现货对冲风险 2.良好的保值工具(对通胀) 3.将期货纳入投资组合实现更好的风险收益组合 四.期货市场的作用 (一)在宏观经济中的作用:1.提供分散转移风险工具,有利于稳定国民 2.为政府制定宏观经济