股指期货价方法研究.doc

xx大学xx学院 金融衍生工具课程论文 题目（中） 股指期货定价方法研究 （英）Stock index futures pricing method research 学生姓名 专业班级 09金融1班 导师姓名 二○一一年十二月十一日 分工安排 姓名： 学号： 组长： 演讲 51 组员： 姓名： 学号： 1、写论文 2、PPT 3、收集资料 6、收集资料 目 录 1. 摘 要 2 2. 关键词：股指期货 定价 方法 研究 3 3. 股指期货定价的理论基础 3 3.1. 什么是期货？ 3 3.2. 什么是股指期货？ 3 4. 影响股指期货定价的因素 4 4.1. 宏观经济及企业运行状况。 4 4.2. 利率、汇率水平的高低及趋势。 4 4.3. 资金供求状况与通胀水平及预期。 5 4.4. 经济金融政策。 5 5. 基本定价法 6 5.1. 持有定价模型 6 5.2. 合理基差定价模型 7 5.3. 连续复利定价模型 8 6. 参考文献： 9 7. 致 谢： 9 摘 要 股指期货定价无疑是其非常重要的，对投机者而言，正确的定价无疑是其最快乐的事。对管理者而言，正确地对股指期货的定价有利于发挥股指期货的市场功能。本文简单从股指期货的基础说起，简单探讨了一下关于股指期货如何的定价问题，加深对其的了解。 　 关键词：股指期货 定价 方法 研究 Abstract：Stock index futures pricing is undoubtedly the very important. To speculators is concerned, the correct pricing is undoubtedly the most joyful matter. For managers, correctly to help to bring the stock index futures price of stock index futures market function. This article simply from the foundation of stock index futures strokes, and discusses the simple about how the stock index futures price points, deepen the understanding. Keywords：Stock index futures pricing The method research 股指期货定价的理论基础 什么是期货？ 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。 其中： Ft:股指期货在 t 时点的理论价格 St:股指现货在 t 时点的价格 rf：无风险收益率 D(t,T)：时点 t 到时点T 股利值， = d τ 当股指期货实际价格高于理论价格时候，套利者可出售股指期货，同时买入股指现货投资组合，并持有股指期货到期冲销，同时将现货头寸出售以赚取无风险收益，这称之为正向套利策略。当股指期货实际价格低于理论价格时候，套利者可以买入股指期货，同时卖空股指现货投资组合，在持有股指期货到期冲销的同时，将现货头寸平来赚取无风险收益，这称之为反向套利策略。 合理基差定价模型 1.期货的合理价格 在理解股价指数期货合约的定价时 ,我们必须了解一个最根本的概念 ———合理价值 (fairvalue) 。所有期货合约与现货价格之间都存在一种理论性的关系 ,而这种理论性的期货价格便是期货合约的合理价值。以黄金为例最容易解释期货市场的定价机制。黄金本