實现国有经济战略性重组的思考.docVIP

实现国有经济战略性重组的思考 刘研、刘纪鹏 　　党的十五届四中全会明确指出：在国有经济战略性重组的过程中应坚持“有进有退，有所为有所不为”，这就为我国经济体制改革实现进一步的结构调整，建立与市场经济相适应的现代企业制度明确了基本思路。 　　从某种意义上说，国有经济的战略性重组，必须依托企业股权的转让，即通过调整国有企业资本结构的比例来实现。也就是说，国有经济的战略性调整必须在国有企业产权清晰化的基础上，以实现流动性为手段，这一过程中，国有经济在企业所有权和股权上的逐步淡出，企业资产在使用价值形态和价值形态上实现相互转换是最有意义的。 　　一、启动民间投资，使国有经济在增量上不进则退 　　随着国民经济发展和产业结构调整，国有经济的战略性布局和产业政策的制定上，应以知识经济和社会主义资本经济为基础，根据人民日益增长的物质和文化需要，大力发展高科技产业，扩大第三产业的内涵，通过启动积淀甚多的民间资金，拓展新的产业领域，寻找国民经济新的增长点。 　　首先，应将大量的服务业，如旅游业、娱乐业、餐饮业及逐步出现的高档消费领域中的国有经济成份全面向民间资本转让，并日益加大民间投资力度;同时，将为数众多的传统上具有政府补贴性质的事业领域如教育、文化、体育、卫生、医疗等事业逐步向民间投资开放，一方面降低国家财政的补贴，减少财政支出;另一方面通过民间投资兴办公司，顺利实现这些领域的产业化，并向满足人们日益增长的物质文化需要的高利润产业转化，最终实现国有经济有所为有所不为的战略目标。 　　其次，通过民间投资发展高科技产业，培植民营中小高科技企业，逐步从政府财政补贴支撑高新技术开发过渡到利用民间投资发展高科技的市场经济思路上来。在这一转化中，应以税收优惠等手段大力扶持民间资金创办的公司企业。 　　第三，在相当一批城市基础设施和农业领域中，都应允许和鼓励民间资本以现代公司的形式进行投资，如农业的产业化，建立在农业基础上的高附加值的加工业，农村电网改造等等。 　　在一定意义上，启动民间投资，开拓上述产业领域，完全具备现实可行性。目前，仅城乡居民储蓄就已近六万亿元，加上预计人们手中近万亿元的游资，大约有七万亿之巨，如果将这些资金中的十分之一用于上述投资，那就会对国民经济发展起到巨大的推动作用。 　　同时，资本市场的发展和日益完善，将出现越来越多如基金、保险等非银行金融机构，这些机构能够吸收大量民间资金，然后再以各种形式投资到上述领域。 　　在这一过程中，政府应发挥其产业政策的指导作用，正确引导民间资本和法人资本参与和创办具有竞争性的产业领域，并在这些领域充当主力军。这样，随着民间资本和法人资本在众多产业领域中的实力不断扩大和加强，而国有经济仍相对稳定，因此，实质上不进则退，就是说，在国民经济总量的动态发展中实现了国有经济有所为而有所不为，适时适度地逐步退出竞争性产业领域的战略构想。 　　二、利用股转债，降低存量资产的国有比重 　　尽管国有经济战略性重组的主体思路是逐步降低国有经济在日益增多的竞争性领域中的比重，但在现实中，国有企业三年脱困的微观对策却是采用债转股这种与上述宏观思路恰恰相反的方式。 　　债转股的基本作法是将国家银行对国有企业的债权转为国有独资的资产经营公司对国有企业的股权，其结果是加大国有经济成份在企业所有权上的比重，使国有投资二次进入企业股权之中。债转股的实施十分简单，可以在一夜之间完成成百上千家企业的债转股，这一方式无疑会使负债率较高的国有企业一下减少大量利息支出，降低成本开支，从而产生减亏甚至变为盈利，但这种做法无异于变魔术。债转股之后，一种可能是把企业的困境转嫁为银行和其它债权人的困境，另一种可能则是企业的现代企业制度不能真正建立起来，管理上不能发生实质性变化，在“脱困” 昙花一现之后，其表面的功效很快消失，二三年后又会陷入新的困境。显然这场轰轰烈烈拯救国企运动的决定性战役绝不在于债转股的形式，而在于债转股之后制度建设和科学的管理，这无异于背水一战，其结果人们正拭目以待。 　　由于国企改革的宏观思路与微观对策的背离，债转股方式充满风险。如果微利和亏损国有企业债转股后发生不理想的结局，银行势必以此为由要求国家财政冲减其资本金，最终导致国家财政对国有企业的直接补贴变为间接贴补。 　　综合上述对债转股政策和实际运作的分析，一个重要结论是：对亏损企业实施债转股政策的最大风险是国家财政的进一步支出，因此，为确保国家的财政收入，我们必须同时对效益好的国有企业实施“股转债”。 　　所谓“股转债”，简言之就是在企业存量股本不扩大的基础上，变国企“靓女”为“大众情人”，即对效益好的国有企业的净资产实施存量转让，转让的主体是国家财政或国有资产管理机构，转让的对象是社会法人股东、社会公众和基金公司等非银行金融机构。 　　股权转让的收益在法律上直接归到国