《金融的逻辑》读书笔记.doc

《金融的逻辑》读书笔记 1.什么是金融 金融的核心是跨时间、空间的价值交换，所有涉及价值或收入在不同时间、不同空间之间进行配置的交易都是金融交易。(P2) 从营销的角度来看，交易是营销的最后的环节，是实现价值交换的具体环节，金融的本质是交换。 （1）交换者：至少有两方 （2）交换物：每一方拥有的不同状态，每一方拥有的状态都是为对方所接受的 （3）营销者：其中一方或第三方意识到，如果双方的状态交换，对双方都有利，因此更有激励促使交换实现，并因此提前进行一些准备 （4）决定者：其行为将决定状态交换是否实现的一方 （5）交换方式：一定有一方预付形成债权，另一方预收形成债务；然后再反转，抵消债权债务。 2.金融的基础 不论是时间配置还是空间配置，都涉及一方先付出后索取，另一方先索取后付出，都涉及在一个现实状态下交换后对另一个状态潜在交换的不确定，因此金融的基石是信用。 金融能力就是创造信用的能力。一国同创造信用的能力取决于制度。 金融的契约性质从本质上决定了对法治、对信息环境等制度架构的高度依赖性，使金融交易比任何实物商品市场更依赖法治。（P114） 金融安全需要以下几方面的制度保障：（P114） （1）必须要有可靠的契约执行架构，特别是独立、公正的司法 （2）需要公正、自由的信息披露机制 （3）银行、证券、保险公司、基金等金融机构必须独立于权力，特别是政治权力 一个国家的货币化能力或者说“钱”的多少是其制度资本的具体表现，它的“钱”能否成为“国际货币”也决定于其制度资本。没有哪个国家天生就掌握“国际货币”的发行权，哪个国家有着世人公认最可靠的制度，它的“钱”就值钱。（P45） 3.金融的功能 2.1跨空间（地域）交换 案例：旧时山西的票号 以异地价值交换为目的，主要用来降低交易费用。 2.2跨时间交换 2.2.1增加效用 案例：养老保险（现在的资源向后放），住房按揭贷款（未来的资源向前放） 人生一辈子效用函数最大化是人的行为的终极目的。（P16） 跨时间交换增加效用的根本思想是，在资源总量不变的前提下，资源摆放的位置不同，人的效用也会增加。只不过这个位置是在时间轴上的不同位置。 2.2.2应对当前危机 案例：美国独立时对英作战，通过发债券融资获得独立战争的胜利（P11-16） 2.2.3创造资本 案例：各种类型和行业中的项目融资 在没有货币的纯粹实体经济下，资本是一纸合约。它要规定以下内容： （1）目的：一群人在一起要做成一件什么事 （2）参与人：有哪些人要组织起来做这件事 （3）行为方式：怎样作成这件事 （4）发起人：这个合约的内容是谁提出的（idea 由哪来） （5）分配：未来获得的收益怎样分配 在没有货币的纯粹实体经济下，资本就是把上述内容集合起来，使合约得以执行的潜在能力。由于这样组织这样的合约，交易成本很高，因此合约（范围）与合约涉及的各方是重合的。 在货币经济下，项目未来的现金流可以支持信用凭证。有资金的人可以购买凭证为项目融资，实质上是把部分信用与项目的参与者分离了，并且使参与人提前实现了一部分未来收益。这减少了很多执行合约的交易费用。 2.3信用凭证 金融能力，就是创造信用的能力。而货币的本质就是信用。因此，金融过程中产生的信用凭证就是一种“货币”。 只要是别人愿意接收并具有流动性的有价物或票据，只要它代表着信用，那么任何物或票据都具有“钱”的本性，也可看作“钱”，其流动性越高，“钱”性就超强。（P38） 金融的基础最坚实，信用凭证越可靠，其流动性就越强，就越接近人们所理解的“货币”。 4.对几种现象的解释 4.1民主与金融 民间富是自由、民主、法治的基础。但政府太富有，会挑战民间的空间，挑战民主与法治。政府穷民间富并不必然导致民主法治，但是国富民穷必然威胁民间权利。负债累累政府是一个权力难以扩张的政府。 国富民穷必然迫使老百姓为了生存而求着政府，当饭碗都控制在政府手里，民权与法治会只好让位给权力。 如果是政府穷民间富，政府有求于民间，政府权力只好让位于民间权力。 4.2儒家文化与金融 个人之间可以通过经济交换达到互保、互助、资源共享的效果。（P200）在传统社会里，没有股票，没有医疗保险和失业保险，也没有退休金和住房按揭贷款，他们是怎么去规避未来风险、安排不同年龄时的生活需要呢？他们靠的是后代，靠的是家庭、宗族。如果按照现代金融理论的角度去理解，家庭的后代就是他们的股票、退休金、保险、信贷，这些证券被难格化地表现在后代的身上，后代是这些证券工具的具体替代。（256）中国传统的金融是“关系金融”或“人格化的金融”，道理就在于其交易以及契约执行的基础是“关系”。（P88） 家有两个主要功能，一个是经济互助，一个是精神互助。家的经济互助功能可以实现上述目的。其经济功能包括两方面： （1）家庭内部存在各种隐性金融契