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对我国券商新的净资本计算规则的实证研究 内容提要 本文主要包括以下内容： 1.前言部分，对目前的问题和现状进行了简要分析； 2.头寸风险的净资本计算的基本方法简述，对目前国际上典型的净资本计算方法进行了简要的归纳、叙述和对比； 3.实证分析部分，是本文的主要部分，主要利用历史模拟和压力测试的方法，对上海180指数成分股和券商重仓股的风险分布情况（VAR）进行了实证分析，从而检验新的净资本计算规则的充分性，并在此基础上，推出了券商进行净资本管理所应遵循的原则，为券商的净资本管理提供有益的参考； 4.本文的结论和有关建议。根据实证检验，本文分别从监管层和券商两个角度，提出了对新的净资本计算规则和券商自身进行净资本管理的看法和建议。主要结论是：新的净资本计算规则仍然是不充分的，其应用的条件是满足一定的置信度和券商需要提高调仓的速度：在95％的置信区间下，对于上证180成员股票，券商的最低换仓速度不应超过26天或三周；对于券商超过15％的重仓股，券商的最低调仓速度不应超过60天；对于ST类股票，券商的最低调仓速度不应超过24天;对于＊ST类股票,券商的最低调仓速度不应超过113天。主要建议是：在目前，监管层宜继续提高券商资产的折扣比例，或者在不提高折扣比例情况下，改变券商的投资理念，以减少券商对于市场流动性的过分依赖；而长远来看，监管层宜提高市场的流动性和继续鼓励券商采用成熟、理性的投资理