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台積電之本益比及財務預測 本益比分析 台積電目前股價=55.5 今年預估EPS=4.5 目前本益比=12.33 同業平均本益比=10.28 今日本益比低迷主要原因 1.台灣面臨了政治風險 2.兩岸關係的新定位 3.中芯在香港、美國兩地掛牌之後，台積電本益比就受到壓縮 4.優渥的員工分紅配股 5.大股東熱中發行ECB,GDR籌資 6.外資賣超不斷 如何改善本益比低迷 晶圓雙雄自 4月底下跌以來，台積電的波段跌幅達20%，外資在股價下跌過程中，大舉賣超共47.3萬張，目前持股張數仍有1064萬張，持股比例達52.52%。 台積電在董事長張忠謀宣示股價愈跌，要更加積極買回庫藏股下，已買回超過8.5萬張，買回張數占上限額度30萬張的28.3%。 財務預測 民國九十一年度及九十二年度， 台積電依據 公開發行公司公開財務預測資訊處理準則的規定， 不需編製財務預測。 今年財務預測情形 由於數位相機、視頻游戲機、可拍照手機及其他產品用芯片需求大幅增加，今年4月份台積電的銷售額已經超過了該公司在2000年技術泡沫高峰期時創下的紀錄。 台積電表示，今年四月份該公司的銷售額達到了創紀錄的6.2億美元，比去年同期大幅增長了35％，比今年3月份的6.19億美元幣也有增加。所以台積電有可能提高該公司今年第二季度的業績預測，產品平均售價（ASP）也會比上一季微幅上揚，幅度約在5%以內。 外資對台積電預測情形 Merrill Lynch(美林)表示，為反映毛利和營收優於預期，將2004年EPS預估由4.22元調高至4.87元。美林指出，在半導體產能合理成長，及IDM和晶圓代工廠低資本支出的情況下，即使庫存開始由偏低水平升至正常水平，其營運仍有上調可能。 外資對台積電預測情形 花旗美邦表示，台積電預期Q2毛利將由Q1的39.5%增加3-5個百分點，高於其估計的2個百分點，加上營收強勁，故調高2004年EPS預估4%，由4.41升至4.59元，評等維「買進」。花旗建議近期股價修正時加碼台積電。 外資對台積電預測情形 另一券商Bear Stearns(貝爾斯登)表示，台積電產能製程類型增多、產品組合得宜、以及加快採用12吋技術，造就了首季的耀眼成績。貝爾斯登樂觀預測，台積電下半年毛利將超過上次循環的高峰，因此調高2004年EPS預估7%至4.70元，2005年上修3%至5.15元，評等維持「超越市場表現(Outperform)，目標價80元 結論 雖然各界對台積電的預期不盡相同，但是就台積電的基本面及消息面看來，未來的營運情形是相當樂觀的，第二季晶圓出貨量將較前一季成長將近一成，產能利用率可望超過一○五％ 。所以如果長期投資在台積電股票，應該會有不錯的投資報酬率。 謝謝大家 * * 歷年本益比評價 一、高每股盈餘(5.71元) 二、雖說89年度是IC產業 的黃金時期，但那時 的人們還是保持觀望 的心態，不敢隨意大 舉投資。 歷年本益比評價 一、低每股盈餘(0.86元) 二、因89年的美好景象， 導致社會大眾有過度 預期的心態，而使本 益比過度衝高，故90 年的高檔區也因此套 牢了一堆人。 14,693.29 2,026.65 72.5 92 16,411.79 1,683.26 97.5 91 17,607.32 1,668.94 105.5 90 17,029.40 767.09 222.0 89 12,117.24 767.09 171.0 88 7,060.65 408.13 173.0 87 4,591.77 265.42 173.0 86 1,525.34 143.90 106.0 85 最高市值/億 股本/億 天價 年度 台積電天價市值統計表 91、92年的本益比呈現大幅下降。 故短期內，91、92年的股價無法回復到往年的盛況。