美元本位与中国宏观经济的稳定性概要.ppt

通过实证分析，本文认为美元本位导致汇率对国际贸易的自动调节机制失灵，从而使得净出口的波动幅度会增大，从而影响产出的稳定。然而，汇率自动调节机制失灵并不意味着汇率对国际贸易没有影响。而是，在没有政府干预的情况下，汇率自身的小幅变动对国际贸易的调节失去效果。一旦政府持续迫使货币单方面升值达到一定幅度后，国际收支会受到汇率的严重影响，这种调节方式不但无法有效的调节国际收支，反而会使得国际贸易向着反方向更大的波动，进一步会导致产出的大幅波动。 第五章 美元本位下中国汇率稳定性下降 美元本位与汇率超调 第六章 美元本位下宏观经济不稳定给中国居民造成的福利损失 第七章 美元本位对中国宏观经济稳定不利影响的抑制措施 根据前面分析，从两个方面来抑制美元本位的不利影响，第一，减少美元本位下美国经济冲击的发生； 第二，提高中国宏观经济风险向外分散机制的有效性。 （1）合理推进人民币国际化 （经济分散机制） 政府在人民币国际化中的作用取决于人民币国际化的不同进程，明确政府在人民币国际化中的职责至关重要。从美元和日元的国家化进程来看，政府应该在符合经济发展趋势的大背景下恰当的推进货币国际化。 提高中国出口厂商的议价能力 （经济分散机制） 以产业升级提升出口厂商议价能力 减少恶性竞争提高出口厂商议价能力 充分利用货币政策的国际协调机制 （减少经济冲击发生） 当美元本位的影响达到一定程度，美国扩张性货币政策一定程度上会恶化贸易伙伴国的福利水平。在中国加入WTO以后，金融市场开放的程度提高，受美国货币政策的影响更加直接。中国应该积极寻求货币政策的国际合作，协调与其他外围国家以及美国的货币政策，减少因美国采用量化宽松货币政策给中国带来的福利损失。 完善中国金融市场 （经济分散机制） 逐步放松资本管制 利率市场化 建立多层次和多元化的资本市场 美元本位与中国宏观经济的稳定性 第一章 导论 一、选题的背景和意义 美元本位的由来：众所周知，布雷顿森林体系崩溃以后，美元仍然在国际标价和结算中占据主导地位，也是各国最主要的外汇储备资产。一些学者认为现行的国际货币体系制度安排与布雷顿森林体系相似，因此将其称为后布雷顿森林体系（Bayoumi，1993）、复活的布雷顿森林体系（Dooley，2003）、美元霸权制（Kindleberger，1986）或者美元本位制（McKinnon，2001），其中美元本位是使用最为广泛的定义。 美元本位下金融危机频发：在美元本位下，全球经济仍然不稳定，尤其是对外围国家的金融冲击。例如80年代初的拉美债务危机、1994年的墨西哥货币危机、1997年的东南亚金融危机、1998年的巴西和俄罗斯金融动荡、2001阿根廷债务危机、2009年迪拜金融危机等。 美元本位对中国的影响 1.早期，以中国为代表的外围国家非常满意这种外向型的经济发展模式，贸易顺差快速增长，国内生产总值持续增加。 2. 美国从20世纪中后期开始不断采用量化宽松的货币政策来刺激经济发展，源源不断的美元被印刷出来，大量购买世界其他国家的商品。对于中国而言，美元本位的负面影响显得更加突出。 （1）在物价稳定方面，美国量化宽松的货币政策促使更多的热钱流入中国，黎友焕（2011）指出2010年中国的热钱就已经达到8000亿美元，2011年底接近万亿美元。涌入内地的热钱有60%至65%进入商品市场，30%左右流入股市。除了房价上涨、工业原料价格不断上涨外，“蒜你狠、豆你玩、姜你军、辣翻天、玉米疯、油你涨、苹什么”告诉我们中国最不可能涨价的农产品也变得非常不稳定。 （2）在产出稳定方面，在美元本位下，美国的经济波动通过国际贸易渠道可以非常容易的向中国分散，但中国的产出风险却无法有效的分散到美国，因此美元本位导致了中美贸易风险分担机制的不对称，从而加剧了中国的产出波动。 （3）在汇率稳定方面，美元本位下中美的贸易失衡越来越严重，为了实现经济的均衡，短期人民币汇率呈现过度调整的特征，主要表现在人民币的持续升值和波动幅度的加大。 问题的提出 然而，对于解决美元本位与中国宏观经济稳定的问题不能只通过表面现象的陈述来令人信服。在上述经济现象的背后，一些更深层次的问题摆在了我们面前： （1）中国宏观经济的不稳定性与美元本位存在必然的联系吗？ （2）如果两者之间存在联系，那么美元本位是通过什么途径来影响中国宏观经济的不稳定？ （3）中国应该采取什么样的措施来减小美元本位对宏观经济不稳定的不利影响？ 这些正是本文试图解决的问题。同时，希望本文的研究能够对我国应对国际贸易争端、回应美国要求人民币升值等方面有一定的政策参考价值。 二、文献综述 （一）美元本位与全球经