兴农股份有限公98年年报 读後心得-改.docVIP

興農股份有限公司98年年報 讀後感 閱讀書籍：興農股份有限公司98年年報 主旨：認識興農公司，並藉由年報思考經營的方針與問題 閱讀期間：2011/4/6~2011/4/15 前言 財務報表的閱讀，能使我們了解企業整年度的營運計畫，以及未來發展策略。在投資、資金調度及股利分配等三項，經過一整年的營運之後的結果，可以檢視經營的成果。三大報表的閱讀同樣也揭露了很多訊息：損益表顯示公司的銷售數字以及獲利或虧損的狀況；透過資產負債表，我們可以得知企業如何調度並運用資金；現金流量表則顯示企業收入多少、支出多少的現金流動方向，故想觀察一年內資產負債表上現金及存款的增減明細，則檢視現金流量表即可一目瞭然。然而隱含在報表之外的附註揭露也是閱讀年報中極為重要的一環，以下心得部分將針對附註揭露事項以及三大報表的閱讀做出回饋。 心得: 翻閱興農的年報彷彿自己又回到學生時代開始針對財務報表分析課程進行預習，心情上是既興奮又慌恐，興奮的是終於可以就自己所學印證在職務上學習上，慌恐的是馬上要上戰場，沒有像學生一樣有長時間可以培養財務知識，更不能輕易犯錯。預讀完整份年報會發現「學然後知不足」，因為要寫出一些分析實是不容易的一件事，幸好配合著手邊兩本工具書『財報就像一本故事書』與『公司不教，但你要懂得財務知識』，才一一對自己發現的問題做出解答。此外，很多策略性的議題，例如：楓康超市分割案，也是透過主管的輔導才逐步了解決策的內涵與目的，因此整篇心得將不再以學生的角度看事情，而是期許自己從管理的角度切入財務面，深度透析年報的架構與文字、數字間隱藏最多的資訊。我藉由文字上開始解讀經營層面的實踐，再切入有主題式的財務分析，最後分析結論與建議。 由董事會重大決議事項透析經營方針 一般在年報的閱讀上雖可以藉由年度營運結果說明書裏看到公司年度經營的策略跟成果，但是想要對每個投資案的金額與程序有所了解，則必須從重大決議事項入手，並可以由此項附註得知公司是否與他人簽訂重大承諾契約、是否存在訴訟官司等未確定事項，藉以評估公司是否存有重大之或有損失。因此在深入了解某些事件對公司本身、所屬集團、產業及市場之影響之前，應該先確定實際營運年度公司的重大決議為何，並就該決議是否因公司營運尚未具規模所致（公司將致力於業務拓展，對公司之影響尚屬有限），或者該事件直接對公司所屬集團、產業及市場有重大影響。依據98年董事會重要決議，可以發現四項較為重大的決議： 出售興農人壽保險股份有限公司之全部股份案。切割公司營運較差的部門或事業群（興農本身為化學事業，人壽的經營上與其他金控公司相較，欠缺完整專業的經營背景與團隊），可以提升公司的資產週轉率以及資產報酬率與股東權益報酬率。 轉投資設立「興家股份有限公司」。多角化經營家庭用品與塑膠製品業務有助於分散營運風險，並透過營運範疇的擴大（楓康超市的銷售通路），共同分擔行銷、生產等成本，而享有的經濟效益，使總成本下降，達到範疇經濟的效果。 買回公司普通股股份七佰萬股，並轉讓股份予員工。平常我們所說的減資意即藉由買回普通股可以有效的達成現金發放以及降低資金成本的效果（股東的要求報酬率會因此下降），不過若單純做為員工配股則最大的改變就是獎勵員工效果也加強員工對公司股價的向心力。 設立興農印尼公司。由此決策可以看出公司努力擴展自有品牌通路與國外市場，開始於當地紮根耕耘，提升競爭利益與價值。由於亞洲區域註冊登記相對容易，進入門檻較低容易呈現銷價競爭情況，另一方面受到大陸及印度低價原體及成品價格競爭，公司需面臨強大的競爭壓力，期以註冊優勢及產品品質與銷售服務差異化市場需求，才能提高本身在市場的競爭力，進而獲取利潤。 經由營運概況洞悉市場現況與發展並對長短期業務發展了然於胸 財務報表中有公司營運概況，其中包含產品內容，除了可以了解公司目前擁有的產品外也可以看到計畫開發之新產品為何？以興農公司為例，其業務內容從原有農藥、化學品、塑膠製品到食品等，還計畫開發新劑型農藥、高效複合肥料與新精密化學品。清楚一家公司的主要業務與未來計劃開發的新產品，可以掌握公司的營運方針，也能對公司形態（專注本業或是多角化經營）做出初步的判斷。此外，公司的原料跟誰購買以及主要客戶是誰？競爭對手是誰？則可以看到上中下游之關聯性，並了解公司在整個供應鏈裡佔有怎樣的地位，藉由觀察關係人交易也可觀察其上下游垂直整合的關係，判斷是否在整個產業的競爭上有規模經濟與成本效益。以興農公司農藥事業群為例，上游有興家公司提供所需要的瓶罐、下游則有泰國、美國、澳洲興農公司與中國藥業公司進行相關產品進出口及銷售。 年報在營運概況中也會針對市場及產銷概況做分析，以興農在農用化學市場方面可以清楚發現短期主要在於加強國際市場通路之銷售與提升肥料市場佔有率上做為發展方向。以日本市場而言，偏向於OEM多家