第九章经营者极力与监督机制.pptVIP

第九章经营者极力与监督机制 主讲：冯伟 一、经营者激励与约束问题产生的根源 在股份公司中，企业财产的存在形式在价值形态上表现为股东们所持有的股票，在使用价值形态上表现为企业可独立支配的资产。这一分离结果，使企业的管理权不可避免地从所有者的手中转移到拥有专门管理技能的经营者手中，股东与经营者的关系转化为委托与代理关系。所有者把企业财产委托给“代理人”，其本意是为了促成拥有专门管理技能的经营者的人力资本和股东实物资本的最佳结合，但是，这又先天地为委托人和代理人之间产生“代理问题”准备了条件 经营者激励与约束问题产生的根源在于 1.委托人与代理人之间的利益目标不一致 2.委托人与代理人之间的信息控制不对称　 3.委托人与代理人之间的责任和风险不对等　　 1.委托人与代理人之间的利益目标不一致 委托人的目标是资本增值和资本收益最大化，最终表现为对利润最大化目标的追求；而代理人毕竟不是资产所有者，其目标是自身效用最大化。在公司制企业，经营者的自身效用是货币收入和非货币收入的一个函数。货币收入主要指工资、奖金、股票或股票期权等可以转化为货币的金融资产。由于经营者的货币收入要由董事会根据其经营业绩来决定，这就限制了经营者利用他们控制企业资源的优势谋取高额货币收入的可能性。这样，经营者谋取自身效用最大化的目标便转向非货币收入，如追求奢侈的办公条件、气派的业务旅行、公款吃喝等。凡此种种能使经营者