风险投资案例分析概要.ppt

* 中创公司作为风险投资公司在尚不完善的中国资本市场上运作缺乏相应的法律保障。在美国等西方国家的风险投资的发展中，制定了相应的法律、法规，对风险投资业进行相应的制约和保证。美国出台的一系列税收优惠政策，政府为中小企业信用担保制度，投资基金法等等成套的系统的法律、法规支持风险投资的发展。而中国改革进程中，法制建设配套相对滞后，法制观念薄弱，面对新兴的风险投资业，面对新创建的中创公司，国内法律、法规对其行为产生了一种传统的束缚，使得中创公司在其发展中离开其建立的初衷，不得不转向其他业务，这是带来中创公司最后灾难的潜在原因。 中创公司作为中国第一家风险投资公司缺乏相应的独立性。政府的行政参与问题，也毫无疑问地体现在中创公司身上，它仅代表了其中的一个缩影，但也体现出，中创公司倒闭是改革矛盾无法转嫁的产物。 * 中创公司的最后消亡还在于内部经营、运作、管理、决策等方面的问题。在各种体制因素、各种政策因素的作用下，中创公司一直未能以真正的风险投资公司进行运作。中创公司只在期初阶段进行过风险投资活动，而后便类似于信托投资公司，从事储蓄等银行业务。在历史背景下，在客户对资产的需求下，从事高息揽储，违规经营，管理层腐化也是导致中创走向灭亡的原因之一。 中创公司退出历史舞台是中国体制问题最明显的见证。中国的经济体制、科技体制、金融体制、人才体制由不完善向逐步完善过渡。中创公司在中国各项体制尚不完善的时候诞生，又在中国各项体制日趋完善时毁灭。这说明了一个问题：世界在变，而中创未能跟上变化的节奏，因此，对中创公司倒闭只能叹一声悲壮。 * 中创公司在其13年风风雨雨的起伏中，创造了辉煌，归于悲壮。其旧去不完全在于自身，更在于外在环境的影响，如果说，将中创公司曾设想为是一朵美丽的鲜花，但可惜的是，它在暴风雨中绽放后，却在日趋明朗的天空下逝失，因为这里并不都是蓝蓝的天。 * 点析——失败的教训 规范风险投资公司运作，无规矩不成方圆 要给风险投资公司定好位 风险投资发展中政府的角色很重要 遵循市场规律是风险投资成功的基础 　　 有人说，悲剧是将真实的事打开给人看，看过之后总有一种感慨，同时也是一种激励。揭开失败的原因，不是为看到伤口有多深，而是修正行为，防止重蹈覆辙的发生。中创公司倒下了，却留下了无限的叹息，中创公司倒下了，风险投资业却不断发展，吸取经验和教训本身就是对风险投资业的一种推动。 * 7.4 一帆风顺的中兴 机遇——成功的一半 发展——成功的动力 点析——成功是一首交响乐 * 机遇——成功的一半 深圳中兴通讯股份公司是我国当前著名的民营高科技企业，它建立在90年代初期。在国内经济逐渐好转的情况下，在以中创为首的中国风险投资业正处于一个较为热烈的时期，此阶段各种政策、措施、导向无疑在神州大地为风险投资掀起一个小小的高潮，这段时期也正是中创企业最辉煌的时刻，中国风险投资热在此时也逐渐升温。在这种有利的外界条件下，中兴的创始人候为贵凭借其敏锐的直觉和对市场的了解，他发现程控交换机的研制具有非常大的市场空间，于是他产生了建立程控交换机研制公司的念头。一旦有此想法，便一发不可收拾。而对红红火火的风险投资业，候为贵等人进行了 * 大量的调查、研究，他发现风险投资对高科技成果转化有促进的作用，而他本人要建立公司根本无法从传统渠道获得资金。于是他邀请了风险投资的专家和企业家对中国资本市场进行了一系列考察，最后的结论是，这阶段寻觅风险资本恰逢其时，于是候为贵等人便筹集了300万风险投资基金，创立了中兴维先通通讯设备有限公司。 中兴维先通通讯设备有限公司在1994年4月29日，设立中兴新通讯。中兴维先通通讯设备有限公司持有中兴新通讯49％的股份。随着1993年，通讯市场需求不断繁荣昌盛，中兴新通讯迎来了它的黄金季节。国内限制进口程控机又为中兴新通讯的发展添加了一把助燃剂，在种种有利的条件下，中兴逐渐成长起来。 * 1997年10月6日，深圳市中兴通讯股份有限公司在深交所上网发行。实收资本 6. 77亿元人民币，中兴新通讯对中兴通讯股份公司控股 62. 8％，中兴实业的建立以风险资本为其资本基础，而其上市融资，又使风险资本有相应的退出环境，也说明了我国风险投资业的发展日渐成熟。 * 发展——成功的动力 中兴通讯股份有限公司在短短的几年内，已发展成为通讯设备制造业的领头人。其销售额每年递增50％～80％，通过多年的经营、发展，中兴通讯股份有限公司已成为我国赫赫有名的民营企业。当前，是我国重点企业，是我国国家级重点高新技术企业，更是国产大型程控交换机制造业的龙头，中兴通讯股份有限公司的市场占有率相对较高。 中兴通讯的发展走得是一条自主开发研究的道路，就像最初的300万元风险资本引入一样，