工程经济学b课件3.pptVIP

Kc为普通股成本率； Dc为预期年股利额； Pc为普通股总面值或市场发行总额； ic为固定预计年股利率； g为收益年增长率。 （1）股利增长模型法 假定其收益以固定的年增长率递增 式中： 例 某公司发行普通股正常市价为300万元，筹资费率为4％，第一年的股利率为10％，以后每年增长5％，试求其资金成本率。 解：根据普通股资金成本计算公式有： （2）资本资产定价模型法 RF为无风险报酬率； Rm为平均风险股票必要报酬率； β为股票的风险校正系数。 式中： 例 某一时期证券市场无风险报酬率为11％，平均风险股票必要报酬率为15％，某一股份公司普通股β值为1.15，试计算该普通股的资金成本。 解：根据上式有： 3）债券资金成本 发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。 计算公式为： KB为债券成本率； B0为债券票面价值； I为债券年利息总额； i为债券年利率。 或 式中： 若债券溢价或折价发行，为了更精确地计算资金成本，应以其实际发行价格作为债券筹资额。 例 假定某公司发行面值为500万元的10年期债券，票面利率8％，发行费率5％，发行价格550万元，公司所得税税率为33％，试计算该公司债券的资金成本。如果公司以350万元发行面额为500万元的债券，则资金成本又为多少? 解：①根据债券资金成本计算公式，以550万元价格发行时的资金成本为： ②以 350万元