第六章公司并购部分.pptVIP

◆ 并购价值评估方法的评价 折现模式——能够客观地反映目标公司现有资源的盈利潜力，易于为并购双方所接受，理论上较为合理。但操作难度较大，而且未来现金流量的预测受较强的主观判断和未来不确定因素的影响较大。 现行市价法和比率估值法——较为直观、操作简便，但需要以发达、成熟和有效的证券市场和并购市场的存在为前提。 重置成本模式——忽视了无形资产对公司价值的重要影响，更没有考虑公司本身是一个有机的组合，而非简单的相加。 第三节 并购价格支付方式 一、现金支付方式 二、股票支付方式 三、金融机构信贷 四、卖方融资支付 （推迟支付） 五、杠杆收购 一、现金支付方式 现金并购是一种单纯的并购行为，它是由并购方支付一定数量的现金，从而取得了被并购公司的所有权，一旦被并购公司的股东得到了对所拥有股份的现金支付，就失去了任何的选举权或所有权。 现金并购决策 并购后的净现值大于零，则并购活动可行的。 并购协同效应 并购直接成本 E：并购交易成本 PB：并购溢价 影响现金并购出价的两个重要因素 ◆ 被并购企业所在地的资本利得税法 ◆ 股本成本 我国关于支付并购交易价款的规定 原则上要求一次缴清资产转让费。如果数额较大，一次付清有困难的，可在有经济担保的前提下，经双方协商分期付款，但最长期限不得超过三年。第一次交款数额不得低于转让费的30