财务报表分析05-营运能力分析.ppt

企业所处行业及背景 企业经营周期长短 企业资产构成及质量 企业资金筹措和运用力度 企业所采用的财务政策 案例2 比较四家家电公司营运能力 背景：相近的销售毛利率水平与迥异的营业利润率 2007年到2010年上半年，四家公司的销售毛利率大致介于15%至20%之间；除TCL多媒体一直处于较低水平外，其余三家公司的销售毛利率一直处于相近水平，且趋同之势明显。2010年上半年，三家公司的销售毛利率分别为15.36%、15.62%、15.52%，差异甚微。相近的销售毛利率表明，中国家电企业的经营模式、产品结构和成本水平具有较强的一致性。 但四家公司的营业利润率却展示了一番截然不同的景象：自2008年起海信电器的营业利润率持续大幅提升至2.87%，深康佳A却直线下跌；四川长虹的营业利润率跌宕起伏，TCL多媒体的营业利润率从2007年到2009年一直呈上升趋势，表现仅次于海信电器。 数据资料： 从存货周转效率方面，海信电器一直优于同行业的其他三家公司，2008年到2009年，虽然海信电器的期间费用率由15.61%上升至16.71%，但由于对应的存货周转天数由53天下降至43天（应收款周转天数分别为71天、70天），存货周转效率的大幅度提升带来了营业利润率的快速增长，其营业利润率由1.53%上升至2.55%。 相反，2010年上半年TCL多媒体的存货周转天数由半年前的57天上升至82天，期间费用率上升了2.5个百分点，导致了TCL多媒体2010年上半年的营业利润率为-1.41%。 2008年、2009年海信电器流动资产中存货仅占25.05%、26.96%，远低于其他三家公司；而在存货结构上，海信电器的存货中在产品比重虽有小幅波动，但三年内最高值还不到0.25%，与其他三家公司平均5%—8%的相对数额相差甚远。可见，海信电器的“零库存管理”模式降低了无效库存，压缩了存货周转期。 从应收账款和应收票据来看，海信电器的两项指标独具特色，且2007年至2010上半年，应收票据周转天数由应收账款周转天数的两倍左右增加至五倍左右，充分反映出海信电器以银行承兑汇票（海信电器年报中注释：公司销售对象中的大连锁、超市等大部分以银行承兑汇票的方式结算，因此导致应收账款大幅度降低，同时应收票据大幅度增加）为主要结算方式的特点。在此背景下，海信电器的应收账款周转天数差不多只有深康佳A和四川长虹的一半水平，远远优于TCL多媒体。 案例启示：速度支撑盈利 企业的销售毛利率决定了其盈利水平的高低，因此对于高利润产品的投入以及相关产品结构的调整必须顺应消费趋势的发展；但在激烈竞争的低毛利率的背景下，企业要想取得较好的经营业绩，不仅要致力于常规的成本费用控制，更应着眼于运营速度和效率的提升。 某公司年末资产负债表简略形式如下： 已知：（1）期末流动比率=1.5 (2)期末资产负债率=50% (3)本期存货周转次数=4.5次 (4)本期销售成本=315000 (5)期初存货=60000元 要求：根据上述资料,计算并填列资产负债表空项。 锦江年初存货为30000元，年初应收账款为25400元，本年末计算出流动比率为3.0，速动比率为1.3，根据销售额计算的存货周转率为4次，流动资产合计为54000元，公司的本年销售成本是多少？已知销售利润为25200元，如果除应收账款以外的速动资产是微不足道的，应收账款周转天数是多少？  财务报表分析 指企业充分利用现有资源创造价值的能力 其实质即： 尽可能少的资产占用 尽可能短的时间周转 尽可能多的产品 创造尽可能多的销售收入 资产使用效率 总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、营运资金周转率等 资金使用效率 总负债周转率、所有者权益周转率、应付账款周转率 营业周期与现金营业周期 企业资产、负债和权益变动情况 P75 着重掌握：企业主要会计科目变动情况的合理原因 思考：企业销售规模增加时，哪些科目将受到影响，如何变动？ 资产运用分析指标 各项资产周转率=周转额（销售收入）÷各项资产平均值 各项资产周转天数=360÷各项资产周转率 反映各项资产在一定时期周转的次数或周转一次需要的天数。 企业一定时期的销售收入与资产总额的比率，反映总资产在一定时期内周转的次数 总资产周转率= 总资产周转天数=360÷总资产周转率 反映了企业资产创造销售收入的能力，即每一块钱资产能创造出的收入有多少，越高则资产运用效率越高 周转率高低取决于销售收入和总资产两个因素 异常情况需注意 如总资产的急增急减 企业一定时期的销售收入与流动资产平均余额的比率 流动资产周转率= 流动资产周转天数=360÷流动资产周转率 周转率越快说明企业以相同的流动资产实现的销售收入越高，效率越好