财务管理课件第十章营运资金管理.pptVIP

第一节 营运资金管理概述 营运资金概念 营运资金特点 流动资产管理的要求 第二节 现金管理 现金的特点 P200 持有现金的动机 现金管理的内容 现金的成本 现金最佳持有量的确定方法 现金的特点（略） 资产的暂时闲置性 资产的任意转化性 资产的增减规律性 第二节 现金管理 企业持有现金的动机（略） 支付动机 预防动机 投机动机 现金管理目的：保证企业生产经营活动顺利进行，提高现金的效益。 现金管理的内容 确定最佳现金余额－－批量决策 编制现金收支计划（现金预算） 现金日常控制 第二节 现金管理—批量决策 一、现金的成本 （一）持有成本 （二）转换成本 （三）短缺成本 （一）现金的持有成本 P202 含义：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。 现金管理费用，包括管理人员工资及必要的安全措施费等。它们在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，具有固定成本性质，――属决策无关成本。 机会成本（再投资收益）是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，在数额上等同于资金成本。它与现金持有量成正比例关系，属变动成本――决策相关成本。 （二）转换成本（交易成本）P204 含义：指企业用现金购入有价证券以及将有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金与有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、手续费、过户费、实物交割手续费等。 其中，按委托成交额计算的转换成本与证券的变现次数关系不大，属决策无关成本；按委托成交次数计算的固定性交易费用才是决策相关成本，它与现金持有量成反比（持有量越大，转换次数越少，成本越小）。 （三）现金的短缺成本 P202 含义：指现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失和间接损失。它与现金持有量成反方向变动关系。 短缺成本包括如下方面： 　（1）丧失购买能力的成本。指企业因缺乏现金而不能及时购买原材料等生产必须物资，而使企业正常生产不能得以维持的代价。 　（2）信用损失和丧失折扣损失。 　（3）丧失偿债能力的成本。指企业因缺乏现金而无力在近期内偿还各种负债而给企业带来损失。 二、最佳现金持有量的确定方法 P201 最佳现金持有量：指企业持有的现金数额是最为有利的数额，即是成本最低时的现金持有量。确定方法： （一）成本分析模式 （二）存货模式 （三）周期模式 （四）随机模式 （一）成本分析模式 P202 （1）含义：是通过分析持有现金成本，寻找使持有现金总成本最低的现金持有量。运用这种模式，一般只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不予考虑管理成本和转换成本。 （2）分析过程： 因机会成本与现金持有量成正比例变动关系，而短缺成本与现金持有量成反方向变动关系，则包含机会成本和短缺成本的持有现金总成本必然是一条有最低点的曲线，其最低点即为最佳现金持有量。（图示） 　 成本分析模式（续） （3）确定最佳现金持有量的具体步骤为： 1）根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值； 2）计算不同现金持有量的总成本； 3）找出总成本最低点，即为最佳现金持有量。 （4）实例 P203 （二）存货模式 P203 （1）含义：又称鲍莫模式（Baumol Model），是由美国经济学家Baumol首先提出的，他认为公司现金持有量在许多方面与存货相似，存货经济订货批量模型也可用于确定目标现金持有量，建立了鲍莫模式。 ▲在持有现金的各种成本中，鲍莫模式只考虑机会成本和固定性转换成本。 现金流转模式（图示P204） 存货模式（续） （2）分析过程 P204 　 Tc＝ ×k＋ ×F 　Tc--------相关总成本， C--------理想的转换数量（最佳现金余额） 　C/2------该期的平均现金余额， K---------有价证券在该期间的利率 　F---------每次现金与有价证券转换的成本 T---------该期间现金总需求量 T/C------转换次数 存货模式分析过程（续） 总成本Tc＝C/2×K＋T/C×F为一元二次方程式，欲求其最低点，要令其一阶导数等于0。即： (C/2×K＋T/C×F)′＝0 C＝√2FT/K Tc＝√2FTK （3）实例 P205 ? 存货模式补充例 某企业预计每月现金需要量为300000元，每次转换有价证券的固定成本为100元，有价证券年利率为12%，求现金最佳持有量、最佳转换次数、最佳交易周期及现金相关总成本。 C＝ √2