嘉实财富2015年二数季度投资与资产配置报告.docxVIP

二季度资产配置策略 2015年4月宏观经济国内方面，二季度稳增长将成为经济主旋律，面对通货紧缩和出口压力增大的局面，预计央行将在二季度继续通过降准和降息释放更多的流动性，基建投资将随“一带一路”战略的实施全面展开，起到推动经济实现稳增长目标的积极作用，而科技驱动则是实现“中国制造2025”的根本动力。国际方面，美国经济在二季度末将进入加息的首个窗口期，从目前来看，非农就业数据给美国经济复苏蒙上了一层阴影，因此联储可能会对加息更加谨慎；欧洲经济在QE的刺激作用下，初步显示出复苏的迹象，二季度将是考验复苏是否具有持续性的观察期。股票资产A股市场方面，尽管企业盈利对市场向上的推动还相对有限，但居民不断调整的资产配置结构，宽松的货币环境，不断加码的政策都是支撑市场继续上行的重要因素。我们认为，在触发因素（行政监管、资金大幅抽离）出现之前，市场仍有望继续上行。配置上，“一带一路”、国企改革仍有进一步的空间，互联网、环保、军工、医疗服务等主题也具备中长期的投资机会，风格上，建议均衡应对。海外市场方面，美国经济复苏前景不改，美元指数延续强势，美股依然是成熟市场吸引力较强的资产；欧洲QE为市场注入的流动性有助于经济修复，经济回暖对欧洲股市将产生重要的支撑，欧股尤其值得关注。债券资产国内债市方面，当前的经济环境有利于债券资产的表现，在通缩以及流动性充裕的背景下，利率债存在较好的机会。此外，二季度信