单因q素敏感分析案例.doc

单因素敏感性分析案例 设有一项目的基本数据如表12—1所示，试对其进行敏感性分析。 解：首先，设定分析的指标为项目财务净现值。其次，根据有关资料和经验，本项目选销售收入、经营成本和项目总投资三者为不确定因素。然后，设定不确定因素的变化幅度为，分别计算由此而引致的项目净现值数值及其变化率（分别见表12—2，12—3，12—4），并编制敏感性分析汇总表（见表12—5） 接着，根据上表资料绘制敏感性分析图（见图12—3） 表12—1 项目基本数据表 单位：万元 年份 投资额 销售收入 经营成本 净现金流量 折现系数（15%） 净现值 1 600 -600 0.870 -522 2 400 -400 0.756 -302.4 3 900 500 400 0.658 263.2 4 900 500 400 0.572 228.8 5 900 500 400 0.497 198.8 6 900 500 400 0.432 172.8 7 900 500 400 0.376 150.4 8 900 500 400 0.327 130.8 合计 1000 5400 3000 1400 320.4 最后，从表和图中均可看出，该项目不确定因素中，销售收入为最敏感性因素。当销售收入减少 （即最大极限值）时，项目财务净现值达到零的临界点；经营成本为次敏感性因素；项目总投资的敏感性相对来说较小。 此处的最大极限值可以通过作图法近似地求得，也可通过计算较精确地求得。设销售收入的极限值为，则从上图两三角形相似可得，，解之即得。 多方案比选时，在其它条件相同的情况下，应选择敏感性最小的方案。 表12—2 敏感性分析表：销售收入变化引致项目净现值的变化 销售收入增加10% 销售收入减少10% 年份 投资额 销售收入 经营成本 净现金流量 折现系数（15%） 净现值 投资额 销售收入 经营成本 净现金流量 折现系数（15%） 净现值 1 600 -600 0.870 -522 600 -600 0.870 -522 2 400 -400 0.756 -302.4 400 -400 0.756 -302.4 3 990 500 490 0.658 322.4 810 500 310 0.658 204. 4 990 500 490 0.572 280.3 810 500 310 0.572 177.3 5 990 500 490 0.497 243.5 810 500 310 0.497 154.1 6 990 500 490 0.432 211.7 810 500 310 0.432 133.9 7 990 500 490 0.376 184.2 810 500 310 0.376 116.5 8 990 500 490 0.327 160.2 810 500 310 0.327 101.4 合计 1000 5940 3000 1940 577.9 1000 4860 3000 860 62.8 表12—3 敏感性分析表：经营成本变化引致项目净现值的变化 经营成本增加10% 经营成本减少10% 年份 投资额 销售收入 经营成本 净现金流量 折现系数（15%） 净现值 投资额 销售收入 经营成本 净现金流量 折现系数（15%） 净现值 1 600 -600 0.870 -522 600 -600 0.870 -522 2 400 -400 0.756 -302.4 400 -400 0.756 -302.4 3 900 550 350 0.658 230.3 900 450 450 0.658 296.1 4 900 550 350 0.572 200.2 900 450 450 0.572 254.4 5 900 550 350 0.497 174.0 900 450 450 0.497 223.6 6 900 550 350 0.432 151.2 900 450 450 0.432 194.4 7 900 550 350 0.376 131.6 900 450 450 0.376 169.2 8 900 550 350 0.327 114.4 900 450 450 0.327 147.2 合计 1000 5400 3300 1100 177.3 1000 5400 2700 2700 463.5 表12—4 敏感性分析表：总投资变化引致项目净现值的变化 总投资额增加10% 总投资额减少10% 年份 投资额 销售收入 经营成本 净现金流量 折