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财务管理辅导资料九 主 题：第九章 项目投资管理 学习时间：2013年5月27日－6月2日 内 容： 第九章 项目投资管理 我们这周主要学习第九章项目投资管理的相关内容。希望通过下面的内容能使同学们加深对项目投资管理相关知识的理解。 ※本章会在净现值、现值指数、内含报酬率、投资回收期、会计收益率五个指标的计算上出计算题，同学们一定要掌握这五个指标的计算公式及判断标准。 第一节 项目投资概述 在项目投资决策中，现金流量的确定是最基础和最关键的环节。 1. 项目投资决策概念 企业项目投资决策就是在企业实施投资之前，编制投资规划方案，并对投资项目的各种可行性方案进行分析对比，从中确定出多(盈利多)、快(回收快)、好(质量好)、省(资金成本低)的有利于企业发展的最优方案的过程。 2. 项目投资决策的原则 科学性原则；政策性原则；讲究效益原则；可行性原则；信息全面准确原则；超前预测原则 3. 项目投资决策的程序 投资立项阶段；可行性研究阶段；项目评估决策阶段；项目监测反馈阶段；项目后的评价阶段。 4. 项目投资的具体特点 项目投资的对象性；投资额大；不经常发生；变现能力差；时限长 第二节 投资项目的现金流量（考查形式主要为选择题、判断题） 1. 现金流量的概念 现金流量在投资决策中指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。以收付实现制为基础。 （1）现金流出量 一个方案的现金流出量，是指该方案引起的企业现金支出的增加额。 例如，购置一条生产线，现金流出量通常包括两方面：购置生产线价款；垫支流动资金。 （2）现金流入量 一个方案的现金流入量，是指该方案所引起的企业现金收入的增加额。 例如，购置一条生产线，现金流入量通常包括：营业现金流入；该生产线出售（报废）时的残值收入；收回的流动资金。 营业现金净流量＝销售收入－付现成本 ＝销售收入－（成本－折旧） ＝利润＋折旧 ※补充资料： 付现成本，是指需要每年支付现金的成本。 非付现成本，是指成本中不需要每年支付现金的部分，其中主要是折旧费。所以付现成本等于成本减去折旧。 （3）现金净流量 现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。 2. 现金流量的估计 现金流量的估计应遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 在判断引起企业总现金流量的变动时，要注意以下四个问题： （1）区分相关成本和非相关成本 差额成本、未来成本、重置成本、机会成本属于相关成本。 沉没成本、过去成本、账面成本属于非相关成本。 （2）不要忽视机会成本 机会成本不是一种支出或费用，而是失去的收益。 （3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响 在进行投资分析时，不应将新的投资收入作为增量收入来处理，而应扣除其他部门因此减少的收入，或加上其他部门因此而增加的收入。 （4）对净营运资金的影响 净营运资金，是指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。 ※要注意对“净营运资金”这一概念的理解，容易混淆，也是一个比较重要的考点。 第三节 项目投资决策方法（重点，考查形式主要为选择题、判断题、计算题） 投资项目评价的指标可以分为两类： 一类是贴现指标，又称动态指标，考虑资金时间价值的影响，包括净现值、现值指数和内含报酬率等； 另一类是非贴现指标，又称静态指标，不考虑时间价值影响，包括投资回收期和会计收益率等。 1. 贴现的分析评价方法 （1）净现值法 净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。 净现值为正值，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率； 净现值为负值，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。 式中： －－－－ 投资涉及的年限； －－－－第年的现金流入量； －－－－第年的现金流出量； －－－－ 预定的贴现率。 （2）现值指数法 现值指数，是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称现值比率、获利指数、贴现后收益——成本比率等。 现值指数大于1，说明投资报酬率超过折现率，反之说明投资报酬率低于折现率。 该方法的主要优点是：可以进行独立投资机会获利能力的比较。 现值指数是一个相对指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。 如果两方案是互斥的，净现值大的应优先考虑； 如果两方案是独立的，现值指数大的优先考虑。 （3）内含报酬率法 内含报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，是净现值为零时的贴现率。 如果两方案互斥，只能选择其中一个，选择净现值大的有利； 如果两方案相互独立，互不排斥，就应该根据内含报酬率的高低，并结合资金状况确定。 2. 非贴现的分析评价方法 （1）回收期法 投资回收期，是指投资引起