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工程项目融资结构分析与设计 研究生：刘荣才 指导老师：姬晓辉 教授 课程名称：项目融资 2008年6月8日 工程项目融资结构分析与设计 摘要 本文根据我国现阶段工程项目建设的有关规定，结合工程项目自身特点，对项目融资结构进行了深入分析，进而提出对项目融资结构进行合理设计，实现最大限度地减小资金成本，规避工程项目融资风险，为项目融资找到了一条行之有效的途径。 关键词 工程项目 融资结构 分析 1.工程项目及建设程序 1.1 工程项目 在日常生活中，我们经常听到项目这一概念，所谓项目是指在一定的约束条件下（主要是限定时间、限定资源），具有明确目标（主要指质量目标、投资目标、进度目标）的一次性任务。工程项目是指为完成依法立项的新建、扩建、改建的各类工程所进行的规划、勘察、设计、采购、施工、试运行、竣工验收和移交等过程。工程项目可分为单项工程、单位工程、分部工程和分项工程四个层次。 1.2工程项目建设程序 工程项目虽然千差万别，但是按照工程项目发展的内在规律，在项目的生命周期内，各项工作必须遵循一定的先后顺序，各个阶段可以进行合理交叉，但不能任意颠倒次序，即必须按照一定建设程序。对于工程项目，一般都要经过项目投资决策阶段、建设实施阶段和交付使用阶段，每一个阶段的工作深度，决定着项目在下一阶段的发展，彼此相互联系、相互制约。 2.工程项目融资结构分析及设计 2.1项目法人责任制和资本金制 为了实行建设项目约束机制，原国家计委于1996年3月发布了《关于实行建设项目法人责任制的暂行规定》，按照“产权清晰、权责明确、政企分开、科学管理”的现代企业制度进行工程项目管理，即工程建设项目由项目法人承担投资风险，对工程项目的建设和建成后的生产经营实行一条龙管理和全面负责。要求在项目可行性研究被批准后，应正是成立项目法人。也就是我国工程项目建设实行项目法人责任制。为了确保工程建设项目的资金，我国还规定工程建设项目实行资本金制度。所谓项目资本金，是指在工程项目的总投资中，由投资者认缴的出资额，对工程项目来说属于非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资，但以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%。 2.2项目融资 工程项目建设需要大量的资金，而投资人的资金一般是有限的，所以必须争取其他是资金来源。融资就是指为项目建设而进行的资金筹措行为。项目融资是融资的侠义理解，是指以项目的资产、收益作为抵押来融资。具体地说，项目融资就是在向一个具体的经济实体提供贷款时，贷款方首先查看该经济实体的现金流量和未来收益，将其视为偿还债务的资金来源，并将该经济实体的资产视为这笔贷款的担保物，若对这两点感到满意，则贷款方同意贷款。所以项目融资具有以下几个特点：第一是项目导向，即资金来源主要是依赖于项目的现金流量而不是依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融资。第二是有限追索，是指如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的资产。 2.3工程项目融资结构 项目融资结构是项目融资中最为核心的部分，是对项目融资各要素的具体组合和构造，它包括项目的融资渠道和项目的融资模式两个方面。 2.3.1工程项目的融资渠道 根据项目融资后是否会形成项目债务，可将项目融资分为非负债性融资和负债融资。根据我国现行的法律法规，非负债性融资包括国家财政预算内投资、自筹投资、发行股票和利用外资直接投资等筹措渠道；负债性融资是工程项目融资的重要方式，一般包括银行贷款、发行债券、融资租赁和借入国外资金等筹措渠道。 （1）国家财政预算内投资。简称国家投资，是指以国家预算资金为来源并列入国家计划的固定资产投资。目前包括国家预算、地方财政、主管部门和国家专业投资拨给或委托银行贷给建设单位的基本建设拨款及中央基本建设基金，拨给企业单位的更新改造拨款，以及中央财政安排的专项拨款中用于基本建设的资金。国家预算内投资的资金来源一般来源于国家税收，也有一部分来自于国债收入。它一般是能源、交通、原材料以及国防、科研、文教卫生、行政事业建设项目投资的主要来源，对整个投资结构的调整起着主导性作用。 （2）自筹投资。是指项目法人收到的用与该工程项目建设的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金。目前自筹资金是工程项目建设资金筹资的重要渠道。但是工程项目建设自筹资金来源必须正当，应上缴财政的各项资金和国家有指定用途的专款，以及银行贷款、信托投资、流动资金均不可用于自筹投资。自筹投资必须纳入国家计划，并控制在国家确定的投资总规模以内，符合一定时期国家确