建设项目财务评价剖析.ppt

第七章 建设项目财务评价 一、财务盈利能力分析 （一）主要指标 项目投资财务内部收益率 财务净现值 项目资本金财务内部收益率 投资回收期 总投资收益率 项目资本金净利润率 总投资利税率 （二）主要指标计算及判别基准 1. 财务净现值（FNPV） [例1] 某项目投资方案各年的净现金流量如表所示，当基准收益率?C=12%时，试用财务净现值指标判断该方案是否可行。 [例2] 某建设工程项目计算期20年，各年净现金流量（CI－CO）及行业基准收益率?c=10%的折现系数[1/（1+ ?c）t]值如表所示。 [解] 1.计算该项目的财务净现值 FNPV=－180×0.909－250×0.826 －150×0.751+84×0.683 +112×0.621+150（0.564+4.841） =352.754（万元） 2.判断项目是否可行 因为 FNPV=352.754（万元）＞0，所以按照行业基准收益率?c=10%评价，该项目在财务上是可行的。 [例3] 某建设项目固定资产投资为85082万元，建设期为4年。各年资金投入分别为12762万元，25525万元，34033万元，12762万元。项目生产期为16年。年经营成本第一年为15081万元，第二年为16362万元，以后各年均为17643万元。年销售收入第一年为28288万元，第二年为31824万元，以后各年均为35360万元，期末回收固定资产残值为3486万元。行业基准收益率为12%。基准收益率12%的有关复利系数见下表，计算该项目的财务净现值。 基准收益率12%的有关复利系数 2. 财务内部收益率（FIRR） 计算财务内部收益率的内插公式 [例3] 某项目投资方案各年的净现金流量如表所示.当基准收益率?C=12%时，试用财务内部收益率指标判断该方案是否可行。 [解]1、初估 i =12%，计算财务净现值 2、再设 i =13%，计算财务净现值 FNPV=2.58＞0 3、再设i =14%，计算财务净现值 FNPV= －2.9＜0 该项目的财务内部收益率为： FIRR=13%+ [例4] 某工程项目的现金流量表如下： （2）动态投资回收期 [例5] 某项目投资方案各年的净现金流量如表所示，当基准收益率 ? =12%时，计算该项目动态投资回收期。 4. 总投资收益率（ROI） 5. 项目投资利润率（ROE） 6. 项目资本金利润率 7. 项目资本金净利润率（ROE） 二、偿债能力分析 （一）主要指标 利息备付率 偿债备付率 资产负债率（弱化） 借款偿还期（不再使用） （二）主要指标计算及判别基准 1. 利息备付率（ICR） 【例7】某项目运营期第3年，有关财务数据为：利润总额 1000万元，全部为应纳所得税基数，税率25％；当年折旧400万元，摊销不计．当年付息200万元。则该项目运营期第3年的利息备付率为多少？ 2. 偿债备付率（DSCR） 【例8】：某项目运营期第四年的有关财务数据为：利润总额2000万元，全部为应纳所得税额，所得税税率25%；当年计提折旧600万元，不计摊销；当年应还本金1200万元，应付利息300万元。本年度该项目的偿债备付率为多少？ 3.资产负债率（LOAR） 三、财务生存能力分析（对非营利性项目） 从两个方面可具体判断项目的财务生存能力： 1. 拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件 （特别是在运营初期，一个项目具有较大的经营净现金流量，说明项目方案比较合理，实现自身资金平衡的可能性大，不会过分依赖短期融资来维持运营） 2.各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件 第八章 国民经济评价 二、国民经济评价的范围 1. 具有垄断特征的项目 2. 产出具有公共产品特征的项目 3.外部效果显著的项目 4.资源开发项目 5.涉及国家经济安全的项目 6.受过度行政干预的项目 三、转移支付 项目的某些财务收益和支出，从国民经济角度看，并没有造成资源的实际增加或减少，而是国民经济内部的转移支付，在国