海內外期货与期权交易案例分析.docVIP

宁波大红鹰学院 期货与期权大作业 海内外期货与期权交易案例分析 院 系： 经济与管理学院 学生姓名： ???????? 班 级： ????????????? 学 号： ???????????? 二○一四年六月国际石油期货交易发展分析 【摘要】 近年来, 国际油价暴涨暴跌, 对我国经济运行产生了冲击。期货市场作为高级的市场形式, 由于其具有的套期保值、发现价格等功能, 对于石油市场中众多市场主体规避石油市场价格风险, 以及在宏观上实现资源的有效配置, 具有重大意义。我国有必要通过推出石油期货来规避石油市场价格风险, 在宏观上实现资源的有效配置。文章通过对世界主要石油期货交易发展的简要介绍, 提出了中国发展石油期货交易的借鉴和建议。 【关键词】石油期货 套期保值 价格发现 一、世界主要石油期货交易发展的简要介绍 与传统商品期货交易逾百年历史相比,国际石油期货交易非常年轻, 从纽约商品交易所(NYMEX)在1978 年11 月推出全球首张加热油期货合约算起, 迄今只有大约26 年的发展历史。然而, 石油期货交易发展非常迅速,。 目前, 已成为世界上交易量最大的商品期货。这主要有两个原因:第一, 石油是一种极重要的能源商品, 下游产业链长、关联范围广, 其供需状况和价格波动直接对国民经济发展及人民生活水平产生重大影响。由于地理分布不匀, 以及价格波动频繁而又难以预测, 石油生产者、消费者和贸易商都强烈需要运用石油期货交易规避价格风险;第二, 石油交易大都采用签订远期购销合同的方式, 客观上易于形成规范化的标准合约。 国储在伦敦被套前后，曾在国内召开过相关专家的研讨，但是研讨会没有得出什么实质的决定。而在国储被套后，国储在国内举办过四次拍卖会，力图稳定铜价的上涨势头。但是由于国际基金大幅拉抬国际铜价，储备在国内的抛售活动，并没有起到效果。铜的价格在国储抛铜时间后，一路上升，在今年春节前后竟然达到了5100美元/吨的天价。 二、亚洲石油期货交易简要介绍 近年来, 亚洲石油期货市场发展迅速, 大有后来居上之势。其中,新加坡交易所(SGX)上市石油期货合约, 主要交易迪拜含硫原油和轻柴油期货, 2001 年开始交易布伦特原油期货。1999 年, 东京工业品交易所(TOCOM)推出了汽油和煤油期货交易, 当年汽油期货成交量达1065 万手, 煤油期货成交量达362万手。目前, 石油类期货为其交易量最大的品种, 2003 年石油类期货交易量达4070 万手, 占其期货交易总量的47 %。日本石油期货交易发展迅猛, 大有取代新加坡石油期货市场地位之势。 时至今日, 世界石油期货交易已经蓬勃发展起来, 其中最具代表性的是NYM EX 的西德克萨斯中质原油(WTI)期货合约、IPE 的布伦特原油(BRENT)期货合约和SGX 的迪拜含硫原油期货合约。 国际原油价格的确定以上述三种原油期货价格为参照基准, 这充分显示了石油期货交易在价格预测中的作用。另外, 石油期货交易不仅是交易商的重要套保工具, 而且也是广大投机商进行投机牟利的方式。两种交易者的存在促成了石油期货市场欣欣向荣的景象。 三、对我国恢复和发展石油期货市场的分析 （一）原有石油进口格局面临新考验 2003年, 我国原油产量为1 .7 亿吨, 无法满足国内需求, 当年进口石油9112 万吨。随着国民经济的快速发展和家用轿车的日益普及, 预计到2010 年, 我国原油需求量将达3.28 亿吨,同期国产原油1 .6 亿吨至1 .8 亿吨, 届时我国 对国际石油市场的依赖度将超过50%, 国际石油市场对我国经济发展将产生巨大影响。此外, 进入21 世纪以来, 我国原有石油进口格局面临许多新因素的考验。目前我国石油进口56 %来自中东地区, 极易受到政治波动的影响。此外, 中俄“ 安大线” 石油合作项目前景不明, 不利于我国石油进口多元化。按照原“ 安大线” 计划, 到2010 年, 我国20 %至30 %的石油进口将来自俄罗斯, 主要依赖中东地区的状况可得到改变。但是, 由于日韩提出“ 安大线” 进行竞争, 一旦“ 安大线” 最终流产, 我国的能源多样化战略将遭受挫折, 影 响国家能源安全。 （二）国际油价暴涨暴跌 近期中东地区局势动荡, 国际油价巨幅波动。例如, 1999 年初跌破10 美元/ 桶, 为12 年来最低点;2000 年9月摸高38 美元/ 桶;2001 年初跌到17 美元/桶;2003 年又一度突破30 美元/ 桶的大关。由于我国石油需求价格弹性不足, 国际油价跌宕起伏给我国经济发展带来很大影响。据估算, 国际油价每上涨1 美