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2016-11-09每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-16.75，最近贴水值变大，伦铜总体依旧偏弱。 2．沪铜现货对主力升水-40元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水变化不大。 3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.3万吨左右。总库存略减但仍维持高位。 4．废精铜价差5080，偏高位置。 5．持仓方面，comex净多增加至899手；伦铜净多增加较快。 6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。 7．TC高位持稳。 结论：近期国内现货基差有所走强，贸易升水小幅走高，外盘依然维持现货贴水格局。上期所近日仓单流出较快，库存转移至国外，LME铜库存维持高位。持仓方面伦铜基金净多占比下降 较快。人民币贬值背景下，关注内外倒挂过大时的内外反套机会。 由于美联储称2017年前加息3次将是合适的，加上12月加息概率升高至80%，内外息差会更小。这会导致融资铜进口的意义会更弱，此前精炼铜进口曾一度盈利，但是被正套力量打压下去，而若按照息差的展望，会进一步的压制融资铜，融资进口的意义会更小。因此，正套力量的修复导致夜盘沪铜涨幅高于LME。 而1611合约即将进入交割，而当前仓单量只有不足2.2万吨，而1611合约持仓量对应的交割力量在6.78万吨，仓单不足以应付交割。因此，在这种格局下，