利用绿宝石产品进行债券组合分析的范例-中国债券信息网.docVIP

资产组合管理 指导投资的利器 ――存款准备金率上调给债市带来的警示 孟江华 前言： 中国人民银行上调存款准备金率，由现行的6%调高至7%。整个债券市场因此而产生了较大震动。银行为补充准备金，在收紧信贷的同时，还得抛售国债、金融债、央行票据等投资品种，众多中小银行更是由于现金流的缺乏，不得不将优质的债券资产忍痛割爱。 从市场表象上看，现券交易量激增，回购利率迅速上扬。现券交易的买方多为资金雄厚的大银行，卖方多为现金匮乏的中小银行，交易价格普遍偏低。显而易见，在这一轮市场重组，利益的砝码偏向了实力雄厚的一方，中小银行只能是有苦难言。另一方面，基金公司等金融机构虽然不受存款准备金率上调的直接影响，但苦于资本金有限而眼睁睁的错过了一次资产增值的良机。 早在今年年初，央行已经明确表示了收缩银根，控制经济泡沫的政策导向。为什么在大半年之后，事到临头，中小银行还是因为准备不足而蒙受重大损失呢？究其原因，是在债券投资过程中对于现金流缺口和市场利率变化等风险因素缺乏有力的分析工具和足够的警惕性，或者说，没有从资产组合管理的角度来进行债券投资分析。从另一方面看，本次事件也为市场投资者，特别是中小投资者敲响了警钟：中国债券市场已经发展到组合管理的阶段，必须以资产组合的观点和工具来分析投资、指导投资，否则必然要在竞争中处于劣势。 资产组合管理是债券投资的全面而整体的解决方案，其内容广博，