资产定价理论研究文献综述及评价 2011310328 李瑞件欣.docVIP

资产定价理论研究文献综述及评价 金融学院 国际货币与国际金融11 李瑞欣 2011310328 2013/06/11 第一部分 引言 资产定价是金融学研究的重要领域之一, 也是研究最系统、成果最丰富的领域之一。资产定价理论是现代财务学和金融学的核心内容之一, 其主要任务是研究确定各种资产和衍生工具的价值, 从而为在资本市场中交易这些资产和衍生工具提供价格基础。具有本文按照时间顺序，对于自从1900年开始一个世纪以来资产定价理论研究的发展脉络做出简单梳理。简要介绍了投资组合理论、资本资产定价理论、套利定价理论和行为金融理论的主要内容并对其做出评价。 第二部分 正文 一、20世纪50年代以前的相关研究 关于资产定价理论的起源目前具有代表性的说法是1738年丹尼尔·伯努利的论文《关于风险衡量的新理论》和1900年路易丝·巴彻利尔的论文《投机理论》 。巴彻利尔用新方法对法国股票市场进行了研究，奠定了资产定价理论的基础。 20世纪30年代，经济学家威廉姆斯证明了股票价格是由其未来股利决定的，提出了股利折现模型。后来的研究者在此基础上提出了现金流贴现模型。 二、Markowitz的投资组合理论 如前文所述，20世纪20-40年代，资本市场分析由资本分析派和技术分析派为主。到了20世纪50年代以后，数量分析开始出现并逐渐占据主导地位。1952年，马柯维茨（