华彩管控智评论：三把“利剑”为黑石集团并购保驾护航.docVIP

三把“利剑”为黑石集团并购保驾护航 黑石集团是一家全球领先的另类资产管理公司及金融咨询服务提供商。其资产管理业务包括企业私募股权基金、房地产投资基金、对冲组合基金、夹层基金、高级债券基金、自营对冲基金和封闭式基金。黑石基金还提供各种金融咨询服务，包括并购咨询、重组和重建咨询以及基金募集服务。 近年来,黑石的发展可谓突飞猛进。黑石作为私募基金的性格之一,便是快速、强有力的黑石式收购兼并。今年以来,黑石名下的著名收购便接二连三。 1月28日,印度一家领先的媒体公司UEL(Ushodaya Enterprises Limited)宣布,批准黑石的入股要求,总代价4.65亿美元。 2月7日,黑石仅动用37.5亿美元的本金,便完成了对美国写字楼房地产信托基金Equity Office Properties Trust(EOP)、总额高达390亿美元的天价收购。此次杠杆收购堪称历史上最大的一次杠杆收购。此后,黑石一举成为美国最大的写字楼业主,拥有540栋物业。 2月12日,宣布将耗资21.6亿美元,现金收购全球顶尖的食品公司Pinnacle Foods Group Inc.,并为其派出了董事长,该公司已有30年的历史。 3月4日,宣布33亿美元,现金收购卡迪纳健康集团(Cardinal Health)制药科技服务部门,该交易前后花了不足2个月。 3月22日,宣布收购全球最大的零售存货管理公司RGIS(Retail Grocery Inventory Services)的控制性股权,并于5月1日迅速完成收购。 7月3日,黑石集团宣布将出资260亿美元现金收购全球酒店巨头希尔顿酒店集团。 其速度之快、行动力之强足以令很多公众上市公司汗颜。这在快速引入中国国家外汇投资公司一案中,也体现得淋漓尽致。 华彩经过长期研究发现，黑石集团在并购方面如此迅猛且富有成效，最大的原因是黑石集团有三把“利剑”为其并购保驾护航，这三把利剑是：强大的资金募集能力、富有成效的投资策略及强势的“善意”文化管控。三把利剑为黑石成功并购立下汗马功劳。 一、丰厚回报提升资金募集能力 根据黑石集团提供的数据，其企业股权投资的年回报率为22.8%，而单单在房地产业务和私募基金业务两个部门，黑石集团过去五年的每年投资收益率都保持在30%以上。 黑石每年有超过850亿美元的多元化收入，集团旗下47家公司若结合起来可以逼近《财富》500强的前20名，成为当今华尔街增长势头最迅猛的金融王国。而根据其提供给美国证交会的数据显示，黑石集团过去五年年均利润超过10亿美元。仅在2006年其盈利就高达22.7亿美元，年增长率为71%，其中资金管理收入有11.2亿美元。如果以2006年盈利计算，黑石集团每位员工为公司赚了295万美元，是华尔街最赚钱的投资银行—高盛集团员工的9倍。 如此丰厚的投资收益自然会刺激很多新的投资人急于入伙并提供资金。目前黑石集团正在募集一笔规模为200亿美元的收购基金、一只规模为100亿美元的房地产基金，商业银行也乐于提供4倍资产的贷款，黑石集团手中可运用的资金高达1,250亿美元。 黑石在需要资金的时候可以快速募集到所需的大量资金，这为其顺利并购提供了强大的财力支持和基础。 二、富有成效的投资策略 多年来，黑石集团管理层在进入和建立各种业务以及决定其投资基金进行何种投资的过程中，看重的是长期的最佳业务和投资效果上，而不是短期的营收、净收入和现金流所带来的影响。作为一家即将上市企业，黑石集团将坚持将重点放在实现长期成长目标上。 黑石的招股书指出，私人股权投资收益难以预测，公司侧重投资的长期性回报，所以不会着眼于每季度收益数字，也不会发布收益指导，只说明基金投资者的利益将高于股东。但基金投资人和股东之间存在天然的利益冲突：投资人希望降低管理费用，而股东追求利益最大化，有动力要求提高管理费用。对此黑石十分明确地答曰：满足投资者需求优先于持黑石股票的股东。 黑石的运作模式：通过杠杆收购的方式并购企业，对其进行重组，运营几年后再将其出售或上市。最大的优势就在于其资金来源是私募，无须公开业绩、员工薪酬等信息，可以避免季度评估的压力。用的资金少，投资回报率高。 例如黑石用37.5亿美元的本金,便完成了对美国写字楼房地产信托基金 Equity Office Properties Trust(EOP)、总额高达390亿美元的天价收购。美国房地产市场在一年前就已经走入低谷，但与此相反的一个现象是，商业楼房租金却一路上涨，写字楼的基本面一直保持着强势。更加重要的是，凭以往经验判断，私募基金由于具有强大的管理团队和经营公司，善于自由地运用杠杆作用，也更擅长于灵活的财务运作，因此它完全可以出高价收购REITs，并在将其重组后分拆出售以获取收益。 事实已经佐证了这个判断。据彭博资讯社报道，在结束