我国的私募股权投资基金发展现分析.docVIP

【内容摘要】随着市场经济的发展和多层次资本市场建设的要求，私募股权基金越来越受到重视，PE的发展不仅解决了中小企业融资难问题，而且推动了技术革新，改善了目前间接融资占比过高的格局，对于金融市场的稳定发展具有积极意义。本文介绍了私募股权基金的发展历史，通过分析私募股权基金在我国的发展现状以及发展前景，并对未来发展提出若干政策建议。 从投资规模来看，私募基金在我国呈现出良好的发展态势。 （二）国内私募股权投资基金的类型 基金类型 特点 基金代表 国 有 资 产 主 导 型 一般由政府出资，资金规模较大，组织结构及投资的决策程序复杂，主要投资于基础设施等重大项目 基金名称 控股方 投资范围 渤海产业投资基金 中银国际、 中银集团投资公司 拥有自主知识产权的大型制造业项目，投资重点在天津 中央汇金投资有限公司 国有独资 国有商业银行、证券公司 深圳创新科技投资有限公司 深圳市政府出资 公司接洽项目超过3000项，涉及投资金额超过300亿元人民币 民 营 资 本 主 导 型 资金来源于国内的个人和民营企业，早期专注于创业投资，规模小，管理灵活，大多以公司制形式出现，随着近几年的发展，业务领域和实力也大大提升。 基金名称 投资范围 红鼎创业投资有限公司 投资于处于钟子期的创业企业，并主要致力于互联网、信息服务、通讯、生物工程等高科技产业，有“天使基金”之称。 南海成长创业投资合伙企业 我国首家以合伙形式注册的投资机构。普通合伙人由创投机构组成，一般合伙人的准入门槛为200万元。普通合伙人向一般合伙人收取20%的投资收益作为绩效报酬。所募集资金有60%用于深圳市的建设。 外 资 背 景 型 以美元作为主要投资币种，旗下基金规模远大于本土的私募基金，也是我国股权市场的重要组成部分 IDG创业投资基金 最早进入中国市场的美国风险投资公司，投资于高科技产业 已经投资的企业包括携程、百度、搜狐、金蝶等公司 弘毅投资 联想控股有限公司旗下专门从事并购投资的子公司 以联想为名，资金却全部来自海外，专注于成熟企业的并购。重点是需要改制的国企和快速成长的民营企业。 鼎晖投资基金 前身是中金的直接投资部，分拆组建后形成鼎晖，大部分资金来自海外。 业务包括短期融资、企业发展战略等多元化的服务。专注于高成长性企业的中后期和Pre-IPO. (三)私募股权基金的组织形式 1.合伙制。 主要分为有限合伙制、普通合伙制和特殊的普通合伙制，最常见的是有限合伙制，有限合伙制包括普通合伙人和有限合伙人。普通合伙人即基金管理人，对企业债务承担无限连带责任，而有限合伙人仅以自己的出资为限承担有限责任，但是没有对合伙企业进行管理的权利。合伙制不需要设立董事会、监事会，决策时无需进行审批等一系列繁文缛节，决策机制高校灵活。同时，合伙制可将资产的全部比例进行投资，不受限制。最重要的是，合伙制只需合伙人缴纳一次个人所得税，避免了双重纳税。 2.契约型。 是指投资人和管理人通过订立契约来规定双方的权利和义务，信托是主要的组织形式。我国2001年出台的《信托法》，对信托的定义是：信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。因此，在私募股权基金中，由投资人和管理人设立信托计划，计划包括投资人及其组成的持有人大会、私募基金管理机构和托管机构三方。目前，我国契约型的组织形式已经有一套成熟的运作体系和风险监控、识别系统，相关的法律法规也已经比较完善，信托财产的保管只能由银行专属，受托管理活动也必须依照严格的法律法规的规定，并由银监会监管。 3.公司型。 在我国主要以有限责任公司为主。依照我国公司法的规定：有限责任公司是企业法人，公司的股东以其出资额对公司承担有限责任。这对于投资者来说降低了风险，同时作为一个企业法人，公司具有向银行贷款筹资的能力。 （四）私募股权投资基金的运作过程。 私募股权投资的最终目的是赢利，而实现这一目的需要一个价值发现、价值创造的过程，总的来说就是所投的企业必须具有成长潜力或是企业价值被低估，进行投资的同时对企业的发展方向、投资策略、管理等进行改善，然后再以更高的价格转售或者上市的方式售出股权，从而达到获利的目的。 PE的运作过程分为融资、选择目标企业、投资和管理、退出和分配五个环节。 融资。 PE的资金来源广泛而且复杂，包括机构投资者，企业，政府，富有的个人以及外国投资者。PE的投资期限比较长，所以资金来源大多是长期投资者。随着政府政策的放宽，我国本土机构的融资渠道大大拓宽，在整体资金来源中，我国本土的投资额占到了50%左右。如图： 中国内地 海外资本 合