大陸上海B股與深圳B股股票報酬波動性之研究.docVIP

第六届中国经济学年会 研究领域:金融学类 大陆股市价量之研究：GARCH模型之应用 杨永列 岭东科技大学财务金融系副教授 lyang@mail.ltu.edu.tw 洪万吉 岭东科技大学财务金融系副教授 hwj@mail.ltu.edu.tw 程英宾 元智财务金融所博士班研究生 摘 要 大陆市场是世界最被看好的市场之一，其股票市场股票市场也慢慢的开放，而且股市也是所谓的经济橱窗，看其一国家的未来经济表现皆会呈现在股市的表现，现在大陆最主要的资金是外来资金，而大陆B股股票市场在2001年2月19日之前原只开放给外资投资，后来开放陆资进场。对于开放陆资前后以及不考虑开放陆资与否对股市波动率是否有影响，换言之，在开放陆资进场是否对股市有稳定的作用，还是加深股市的波动。本稳使用Bollerslev (1986)提出的一般化自我回归条件异质变异数模型 〈GARCH Model〉对上海B股以及深圳B股进行研究，实证分析1996年至2005年〈日资料〉间，本文发现若不论考虑开放陆资与否，上海B股波动率皆大于深圳B股，而开放陆资进场后其平均波动率明显降低，似乎开放陆资对于此两股票市场的稳定是有帮助的。 关键词：GARCH，大陆B股，价量关系，股票市场。前言 大陆证券市场上市证券种类包括：债券、股票及基金，其中，上市公司的股票有A股、B股、H股、N股和S股等的区分。