第3章价值创造计量与评估概述.pptVIP

P77,计算分析题参考答案 经济利润=(投资资本收益率-加权平均资金成本率)×投资资本总额=息前税后利润-投资资本总额×加权平均资金成本 息前税后利润=净利润+利息×(1-所得税率)（本题不考虑所得税）  3.3 价值评估的其他方法 2）EV、EV+和EBITDA （1）EV（企业价值） （2）EV+（企业增加值） （3）EBITDA EBITDA的真实意义Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization 销售收入- 销售成本 - 财务费用 - 运输费用 - 管理费用 - 销售费用= 税前净利(Earnings) 因为所谓的EBITDA是未计利息、税项、折旧及摊销前的利益。而税前净利是不含税项的利益，但它却已经将利息(财务费用体现）、折旧（成本涵盖）及摊销（其他费用体现）以减项扣除，所以根据定义需把已扣除的部分加回来，这才能满足其不计利息、税项、折旧及摊销的要求。因此，EBITDA如下表示：EBITDA = 税前净利+财务费用+折旧+摊销EBITDA为目前常用以反映经营业绩、杠杆比率和流动资金的会计资料。不过，EBITDA并不是按公认会计原则所编制。 Earnings 销售收入