天天基金專题研究被动管理与主动投资的平衡.docVIP

天天基金专题研究：被动管理与主动投资的平衡 　报告摘要： 　　不同机构对策略指数的定义不尽相同。Portfolio Solutions认为策略指数主要采用除传统被动选股/市值加权以外的方法进行编制，以获取超越市场基准的收益或与市场不一致的风险敞口(Beta)。标准普尔认为策略指数是对某一资产或多类资产运用量化框架或主题的方式进行编制。中证指数公司认为策略指数是除了传统的只做多的市值加权指数之外的指数，其与传统指数本质区别在于：一是采用非市值加权；二是可以采用多空两种方式投资。 　　Portfolio Solutions按照成分股选择/加权方式将所有指数归为9类。标普公司将策略指数划分为因子加权、风险控制、分红收益、内在价值、波动率、资产配置、反向/杠杆、公司主题、货币、量化策略等9类。中证指数公司将策略指数分为非市值加权、单一资产类别和多资产类别3大类。 　　近年来中证指数公司和深圳证券信息公司先后推出了一系列不同风险收益特征的策略指数，涵盖了基本面加权、等权重指数、波动率加权、红利/收入加权、杠杆/反向杠杆、多空、量化策略、多元资产等主流品种。相应基金产品也陆续发行并呈加速趋势，截至2013年底，市场上已设立的策略指数产品共计21只，占所有指数基金的8.97%。资产规模达72.08亿元，占所有指数基金资产规模的2.03%。 　　随着杠杆/反向杠杆、多空指数以及多元资产配置等更多