硅谷的投融资环境与投融资模式研究.docVIP

硅谷的投融资环境与投融资模式研究 一、硅谷概况 硅谷位于美国南加利福尼亚州旧金山湾的南部，从旧金山绵延到圣何塞市，南北长约50公里，宽约16公里。硅谷是美国现代高新技术产业的摇篮，是世界各国科技园区效仿的典范，也是迄今为止最成功的高科技园区。 硅谷的历史与斯坦福大学密不可分，其起源于斯坦福工业园（后改为斯坦福研究园）。1885年，美国前国会议员斯坦福先生及夫人为了纪念他们不幸夭折的15岁儿子，捐出超过8180英亩位于帕洛阿尔托的土地用以筹建斯坦福大学，并规定学校的土地不得出售。经过6年的筹建，1891年10月1日斯坦福大学成立。斯坦福大学的校训是：自由之风永吹，目的就是鼓励和保证学校师生能自由地从事教学和相关科学研究。正是在这种倡导重视培养创造力和实践能力的环境中，推动在斯坦福大学周围逐渐衍生出世界上最早、最成功的高科技园区。 1990—2009年硅谷的人均生产总值高于加州和美国。2008年硅谷专利注册数为9474件，同期加州和美国的专利注册数为19288件和77888件，分别占加州和美国专利注册数的49.12%和12.16%。硅谷绿色技术的专利注册数量一直在增长，2006—2008年绿色技术的专利注册数超过100件，其中美国有12%的太阳能专利是由硅谷地区企业或个人注册。 二、硅谷的投融资环境 （一）宽松的法律和文化环境 尽管硅谷地区与美国其他地区以及其他发达国家具有基本相同或相似的社会经济体制与法律环境，但硅谷在法律制度上仍然具有明显的优势。加州的法律环境很宽松，如硅谷的商业秘密保护法律（主要用于防止雇员辞职时泄漏公司商业秘密）远不如其他州执行得严格，这有利于人才的流动和信息的交流，从而极大地激发了硅谷企业的活力和灵活性。同时硅谷文化具有的广泛包容性及其推崇创业，宽容失败，鼓励冒险的社会文化观念能够极大地激发人们的创新创业热情，为硅谷企业注入了强大的活力和创造力。 （二）严格有效的园区管理 硅谷的园区管理集中在对土地的出租和管理上。打破界限促进交流合作，协作创新是园区管理的主导思想。最初研究园区的土地租借期为99年，在1960年把租期缩短为51年，当时企业需要预付租金总额。到1987年，建立了每年支付租金制度。对投资者的申请持十分谨慎的态度，尤其对工业企业的进入有严格的限定，园区的土地出租必须经过谈判，双方的行为都建立在严格的规范之上。即便如此，各公司仍愿意在硅谷占有一席之地，地处园区内部，公司可以经常与大学相关部门接触，通过这种接触可以发现更多商机。 （三）美国政府的大力支持 1933年，美国政府颁布的《购买美国产品法》第一条就规定，政府出于公共目的的采购必须购买本国产品，除非有关机构或部门的负责人断定，本国所供应的货物或服务的价格不合理或者不符合美国的公共利益。在硅谷形成初期，正是由于美国国防部对尖端电子产品的大量需求才使许多年轻的高技术公司生存 同时，硅谷地区所在圣何塞市也出台了诸多优惠政策，包括：市政府为公司提供贷款担保，如申请100万，从银行可贷到70万，余下30万由政府提供，年息通常不超过8%；保护中小企业，对在本区域内发展的公司实行税收优惠等。 三、硅谷的投融资模式 （一）硅谷风险投资 1.风险投资的形成 随着硅谷向民用市场的发展，20世纪70年代初以来，风险投资取代国防军费的支持成为硅谷企业的主要资金来源。 目前，沙丘路的风险投资公司的投资领域广泛，特别是生物技术、清洁技术、计算机硬件和软件及服务、互联网公司、电信、半导体和医疗健康业等。以清洁技术为例，2000—2005年，在此领域风险投资额缓慢增长，从2006年开始步入快速增长期，2006年的风险投资额为5.5亿美元，2007年为11.4亿美元，2008年达19亿美元，2009年为12亿美元。虽受国际金融危机影响，2009年对于清洁技术的风险投资额有所下降，但仍比2007年增长了5%。 2.风险投资的资金来源 硅谷80%以上的风险投资资金来源于以下渠道：个人资本，这部分资本相当一部分投到早期风险企业；大公司资本，大公司出于战略考虑常投资于与自己战略利益有关的风险企业，以合资或联营的方式注资；私募证券基金，私募证券基金通常将一部分资金投资于接近成熟的风险企业，以期得到高额回报。 3.风险投资的组织形式 （1）有限合伙制。是由私人资本参与的专门向风险企业提供资金的投资公司形式。它不能从政府获得优惠贷款，但可以参与“小企业管理局”制定的部分投资计划。这是一种合伙性质的非股份制的企业，其合伙人分为两种：一种为“普通合伙人”（即风险投资公司的经营者），他们对公司承担无限责任，另一种为“有限合伙人”，只对公司承担有限责任。合伙人的权利义务由“公司章程”规定。 （2）股份制。这类风险投资公司完全按股份制企业运作，