2014杠杆基金的杠杆计算及相关知识 .docxVIP

杠杆基金概述及基础知识一、杠杆基金概述：业内人士认为，当基础市场下跌较深后，杠杆板块又会成为大家关注的重点，因为要让杠杆发挥最好的效应，撬动的支点越低越好，其中被动投资的杠杆股基更值得关注。 1500**家族都是创新型基金，除了002 和003 两位老兄不是杠杆基金以外，其余都是杠杆基金，1500**家族扩张很快，今年又添了不少人丁，汇利和景丰两个小兄弟已经不是股票型基金了，而是债券型的。不知道未来1500**家族还会增加什么有个性的品种。分级基金等创新产品近年来迅速发展，给投资者提供了更为丰富的投资工具，但与之相随的风险也应充分考量。有私募人士表示，杠杆股基作为“双刃剑”，本是弹性较好的配置品种，但投资者往往容易误用“赌”上涨的工具。事实上，投资杠杆股基对择时能力要求很高，投资者在方向发生错误时更应注意风险的控制。 “如果市场反弹，那么杠杆产品肯定是最厉害的博反弹利器。”沪上某位基金分析师向记者表示，但是，其进一步指出，杠杆基金(尤其是指数型杠杆基金)永远不会脱离大盘走出独立行情，其未来表现会如何，仍取决于后市大盘走向。分级基金没有固定到期日，不需要保证金，不需要重估，因此具有便宜的融资杠杆，可作为融资买入或做多期指的替代品，并且具有流动性好、换手率高、交易费用低(免印花税、免过户费、低佣金、低经手费)等特点，即能规避单只股票面临的非系统性风险，又能在市场上涨中获得良好收益。如在市场下跌期间，绝大部分分级基金优先份额按照基金契约规定，收益一般会得到优先保障，在市场下跌时更加显示出优越性，可以部分规避市场风险。他同时指出，在市场下跌到极端情况下，分级基金还能通过向下折算的方式，保证优先份额的收益，实现A 股市场看跌期权功能。业内一家私募基金人士表示，杠杆基金由于杠杆作用，往往在股市或债市上涨的过程中能够获取更高的收益。据了解，该公司已经开始从研究小组中抽出一名研究员专门负责研究杠杆基金，包括杠杆基金的产品设计、折溢价率跟踪、杠杆幅度等等，目的就是为了寻找一个好的时点买入，等待市场反弹。杠杆股票基金是杠杆基金的一种。它是跟踪股票型母基金或指数涨跌，并放大指数涨跌幅的基金。二、如何选择杠杆基金目前国内的杠杆股基金主要是分级指数基金的进取B 类份额即杠杆指数基金。它们不能通过银行买卖，而是像普通股票一样上市交易，拥有深市A 股账户或基金账户的投资人，可以通过券商渠道购买。对此，易方达基金建议投资者，可以从三个方面来考量:首先，杠杆比例，目前市场上的分级基金，场内份额即稳健部分与进取部分的比例是1:1 或4:6，这样的话初始杠杆已经比较固定;其次是A 级利率，目前市场上绝大多数稳健份额均为浮息产品，年收益多为一年期银行定存利息+3%或+3.5%，谁的利率高那就更有吸引力，目前易方达中小板A 的约定收益为固定利率7%;最后是到点份额折算，投资者一定要看清触发折算的阀值。一是初始杠杆比例的设计。除银华深100 分级指数基金和申万菱信深成指分级指数基金采取5:5 或2 倍初始杠杠的设计外，大多数分级基金采取4:6 或1.67 倍初始杠杠设计，故银华深100 分级指数基金和申万菱信深成指分级指数基金的进取份额在高杠杆作用下净值变化相对应该会更大，或不同市场趋势下其获取收益和亏损的幅度会更大。第二是类固定收益份额基准利率的设计。以申万菱信收益份额为代表的大多数分级基金产品类固定收益份额的基准利率多采用1 年期定期存款税后利率+3%的约定收益(以2012 年为例，年收益率为6.5%);而信诚中证500 分级指数基金基准利率则采取1 年期定期存款税后利率+3.2%的约定收益(以2012 年为例，年收益率为6.7%)。第三是极端情况下阀值及不同份额净值计算规则的设计。即在标的指数经历大幅下跌至一定幅度时，具有杠杆的进取类份额净值到达设定的阀值后，类固定收益份额和进取类基金份额的风险收益特征如何重新设计。以银华深100 分级指数基金为代表的大多数分级基金的进取类份额净值阀值设定为0.25 元，此时将对类固定收益份额净值大于进取类基金份额净值的部分净值折算成指数基金份额，以供类固定收益份额投资者进行赎回; 同时，进取类份额的理论杠杆倍数将从约5 倍降低至2 倍。而申万菱信深成指分级指数基金进取份额净值阀值设定为0.10 元，此时其不同份额净值计算规则采取申万进取杠杆暂时消失，进取和收益份额将按份额净值比例齐跌共涨。深成指后市上涨后，在优先弥补申万收益本金和基准收益后，待申万进取份额净值恢复0.1 元，申万收益与申万进取将又恢复类固定收益份额和杠杆份额的正常风险收益特征，申万进取杠杆特性重新恢复。三、杠杆基金的杠杆计算大家对分级基金的认识，最多的是对 B 类份额即杠杆份额的印象。杠杆份额的杠杆率又是在动态变动中，那么杠杆倍数应该如何计算呢? 净值杠杆公式按