财务管理的价值观念1.ppt.ppt

例：某企业发行的债券面值为100元，偿还期为5年，票面利率为10%。计算在市场利率分别为10%、8%和12%三种情况下的债券内在价值。 当市场利率为10%时： P=I·PVIFAr,n+M·PVIFr,n =10×3.791＋100×0.621 =100 （元） 计算结果表明，当债券的票面利率与市场利率一致时，债券应按面值发行。 当市场利率为8%时： P=I·PVIFAr,n+M·PVIFr,n =10×3.993＋100×0.681 ＝108.03 （元） 可见，当市场利率低于票面利率时，债券应溢价发行。 当市场利率为12%时： P=I·PVIFAr,n+M·PVIFr,n =10×3.065＋100×0.567 ＝92.75（元） 可见，当市场利率高于票面利率时，债券应折价发行 。 （2）一次还本付息的估价模型 其计算公式为： 例：某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，面值为1000元，偿还期为5年，票面利率为10%，不计复利。当前市场利率为8%，该债券内在价值是多少？ （3）贴现发行的债券（零息债券）的估价模型 例：某企业发行的债券面值为100元，偿还期为5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，该债券内在价值是多少？ P=100×PVIF8%,5