中证期货2012年二季度股指期货推介不确定因素主导下的宽幅震荡.pptVIP

中证期货，您身边的期货专家。 2012二季度股指期货投资策略 中证期货研究部金融期货小组 HS 300 Stock Index Future 不确定因素主导下的宽幅震荡 电话金融海博 QQ：147661169 E-mail:sdc170486@ 目录 * * 一季度及3月回顾 市场影响因素分析 期货市场交易特征分析 二季度展望 一季度回顾 * * 2012年年报：《经济触底变化大，仍以结构性行情为主》 2012年2月月报：《资本撑腰风险犹存 2月股指需披荆斩棘》 2012年3月月报：《3月期指反弹或趋缓 宽幅震荡成主基调》 3月份回顾 * * 沪深300指数，在11个主要股票指数中，以7.5%的跌幅位列跌幅榜头名 从A股风格板块指数来看，18个风格板块均不同程度回落，但相比起沪深300指数来说，活跃个股指数的下跌幅度最大，远大于沪深300指数的跌幅。前期活跃的个股跌幅反而更大，这也验证了我们上述的观点，即此轮回调更多的是由资本逐利盘的退潮导致。 目录 * * 一季度及3月回顾 市场影响因素分析 期货市场交易特征分析 二季度展望 资金面：一季度的博弈和二季度的展望 * * 一月份产业资本有序进场。 二月份大小盘股的风格轮换。 三月较为明显的资金逐利潮的退却。 一季度的博弈 资金面：一季度的博弈和二季度的展望 * * 变数之一：养老金入市的时点和节奏。 变数之二：新增外汇占款下行趋势带来的资金面的影响。 变数之三：存量资金面的博弈 重点：把握不确定因素中的确定性！最大的确定性在于前期的2130点底到2300一线对应了一月份的产业资本入场点位，因此市场继续下行，或会继续触及大型产业资本的增持点位。 二季度的展望 GDP增速回落的确定与经济触底变化的不确定性 * * 三月伊始出台的工作会议报告，明确了我国今年的GDP增速预订为7.5%，较大程度定调了3月行情。 在三月末出台的汇丰3月PMI指数来看，仅为48.1的预览值低于49.6的二月份终值，创下4个月以来的新低，表明中国在中小型企业的微观层面上，经历了春节的回暖因素后，仍然呈现出疲软的特征。这一结果与我们商品期货小组在春节后的系列企业调研所得到的数据较为吻合。 其他影响因素 * * 月度商品房成交数据 房地产板块的风险因素 房地产信托兑付金额月度统计 四大一线城市的月度商品房成交套数（3月截至2012-3-26日）均在进入2012年春节后有所反弹，虽然反弹的幅度并不大，但是目前价格没有大幅下降，销量未来可能还有进一步上升的空间，当然在这一“价降量增”的过程中，房企的利润空间会遭到压缩，未来的增长率会放缓。 但蓝筹房地产企业如“招保万金”接近于6倍的水平，已经较大程度反映了前期的悲观预期。 其他影响因素 * * 4月的年报行情 从历史统计数据来看，四月份并不一定意味着行情收跌。相反，在2006年以来，三月和四月的行情形成反转的概率反而很大。里面或许隐藏着这样的逻辑，即四月的行情由于其处于年报的收官阶段，A股所有上市公司的年报数据的出台将会给出一个最后的完整轮廓。而在之前对这一过激的预期都将得到一定的矫正。 主板非金融只录得 3.19%的增幅，原因是中小板的业绩增速出现了较大的回落 2月月度回顾 市场影响因素分析 期货市场交易特征分析 二季度展望 目录 * * 期指市场交易特征分析 * * 成交持仓分析 月日均成交量有所回落，但月日均持仓量创历史新高。 期指净空单在三月总体呈现出中枢上移的趋势。 期指市场交易特征分析 * * 股指期货套利机会 一月份的的期现套利机会较为明显。 2月前半段市场行情主要集中在概念个股炒作维持人气方面，没有出现非常明显的期指套利机会。 3月的基差行情则以现指主动调整为主，期指相对被动。现指下行的过程中，提供一些套利机会。 中证期货，您身边的期货专家。