17宏观经济政策实践概论.ppt

图17—7 货币政策效果因LM斜率而异 * * * * 第十五章 宏观经济政策分析第三节 货币政策效果 （1）古典主义的极端情况的含义 水平的IS和垂直的LM相交，财政政策就完全无效，而货币政策十分有效，这就是古典主义的极端情况。 4、古典主义的极端情况 图17—8 古典主义极端 * * * * 第十七章 宏观经济政策分析第三节 货币政策效果 （2）古典主义极端情况的形成原因 第一，LM垂直时，财政政策无效 LM垂直，说明货币需求的利率系数等于零，即利率极高，人们持有货币的成本或损失极大，且人们看到债券价格低到了只会上涨而不会再跌的程度。因此，人们再不愿为投机而持有货币。这时，政府实施扩张性财政政策而向私人部门借钱，只有在政府借款利率上涨到足以使政府公债产生的收益大于私人投资的预期收益时，私人部门才肯向政府借出资金。于是，政府支出对私人投资的“挤出”就是完全的。 4、古典主义的极端情况 * * 第十七章 宏观经济政策分析第三节 货币政策效果 （2）古典主义极端情况的形成原因 第二，LM垂直时，货币政策有效 当货币当局使用购买公债办法增加货币供给量时，公债价格必须上升到足够高，人们才肯卖出公债以换回货币。由于人们对货币没有投机需求，增加的货币供给将全部用来增加交易需求，直至收入水平提高到正好把所增加的货币额全部吸收到交易需求中。因而，货币政策无限大。 4、古典主义的极端情况 * * 第十七章 宏观经济政策分析第三节 货币政策效果 （2）古典主义极端情况的形成原因 第三，IS水平时，财政政策无效 IS呈水平状，说明投资需求的利率系数达到无限大，利率稍有变动，就会使投资大幅度变动。因此，政府因支出增加或税收减少而需要向私人部门借钱时，利率只要稍有上升，就会使私人投资大大减少，产生完全“挤出效应”。 4、古典主义的极端情况 * * 第十七章 宏观经济政策分析第三节 货币政策效果 （2）古典主义极端情况的形成原因 第四，IS水平时，货币政策有效 IS呈水平状，说明投资对利率极为敏感，因此，当货币供给增加使利率稍有下降，就会使投资极大地增加，从而使国民收入有很大增加。 4、古典主义的极端情况 第十七章 宏观经济政策实践第三节 货币政策 1979年沃克尔受命于卡特总统出任美联储主席，当时美国的通货膨胀率已高达14.8%。为了坚决抑制高通胀，沃克尔超常规地紧缩银根，80年代初将联邦基金基准利率提升至20%。这样，他一方面把美国拖入30年代以来最大一次萧条，为此饱受了批评，但另一方面把美国通胀率坚决降了下来。1987年他离任时通胀率大约已降到4.4%的水平。一场严重的近乎恶性的通货膨胀终于被制服了。 六、货币政策案例：沃克尔紧缩货币治通胀 第十七章 宏观经济政策实践第四节 宏观经济政策及理论的演变 1.凯恩斯的需求管理政策理论 产生于上世纪30年代。凯恩斯认为，资本主义有效需求不足是三个基本心理因素造成的，由消费需求和投资需求构成的有效需求不足以实现充分就业，于是必然要出现萧条和失业。因此，政府需要调节经济以维持经济稳定，其政策手段就是调节需求，即进行需求管理，其中的财政政策被认为是最有力、最直接的调节手段。 第十七章 宏观经济政策实践第四节 宏观经济政策及理论的演变 2.战后20余年间占据了西方经济学界的支配地位的新古典综合派 第一，该学派试图弥补和纠正凯恩斯经济学的不足，在许多方面使凯恩斯经济学得到了补充和发展 其中主要有：希克斯的IS-LM模型；杜森贝利的相对收入假说，弗里德曼的永久收入假说和莫迪利安尼的生命周期假说；汉森和萨缪尔森的乘数-加速数模型；哈罗德-多马模型和索洛的新古典增长模型；菲利普斯曲线等。IS-LM模型和菲利普斯曲线对需求管理具有重要意义。 第十七章 宏观经济政策实践第四节 宏观经济政策及理论的演变 2.战后20余年间占据了西方经济学界的支配地位的新古典综合派 第二，上世纪70年代中期的“滞胀”使得凯恩斯的说法受到了严重的打击 凯恩斯认为失业与通货膨胀不能并存，然而“滞胀”并存的现实使得凯恩斯理论受到了严重的打击。既然新古典综合派无法对滞胀加以理论上的解释，所以在政策上也就提不出消除滞胀的举措。 第十七章 宏观经济政策实践第四节 宏观经济政策及理论的演变 3.反凯恩斯主义的货币主义 反对凯恩斯主义的财政政策，认为只有货币政策才对产出的波动起着最大的作用，货币在短期中是影响产量、就业和物价变化的最主要因素；把反通货膨胀目标放在优先地位；提出“单一规则”的货币政策和“自由汇率制度”，认为因而政府应当并且能够实行的惟一政策就是控制货币供给；反对凯恩斯主义的“微调”的需求管理政策，主张让经济真正自由地活动，减少政府干预。 第十七章