第章财管总论.ppt

（四）股东财富最大化 股东财富=股票数量×每股股价 影响股价高低的因素： 税后利润以及利润取得的时间； 风险大小； 股利分配政策； 其他因素。 股东财富最大化目标的优缺点： 优点： （1）考虑了时间价值因素； （2）考虑了风险因素； （3） 能克服公司行为短期化。 （4）反映了资本与收益之间的关系 缺点： 只适用于上市公司，对非上市公司不适用。 可口可乐公司在其年度财务报告中说： “我们只为一个原因而存在，那就是不断地增加股东的价值”。 （五）相关者利益最大化 相关者 包括企业的投资者、债权人、被投资者、债务人、政府、经理、职工以及其他。 观点 只有相关者利益都达到最大化，才能实现帕勒托效率。 提出相关者利益最大化的理由 股东财富最大化只适用于上市公司，而我国上市公司占比重少； 非流通股股东对股价不是特别感兴趣; 与国营企业的目标有所背离。 （六）经济增加值最大化（EVA） 是美国斯特恩-斯图尔特咨询公司所提出的一种企业业绩评价方法。其框架公式为: EVA=EBIT（1-税率）-KW.C 其中: EBIT为息税前利润 KW为加权平均资本成本 C企业所利用的资本 本教材选用的财务管理目标： 股东财富最大化； 企业价值最大化。 二、财务管理的分目标 1、筹资管理目标 在满足资金需要的前提下，降低资金成 本和财务风险。 2、投资管理目标 加强投资项目的可行性研究，取得投资 收益、降低投资风险。 上接 3、经营活动管理目标 合理使用资金，加速资金周转，提高资金使用效益。 4、利润管理目标 提高利润水平，合理分配利润。 三、财务管理目标的特征 相对稳定性 层次性—总目标、分目标和具体目标 可控性 四、财务管理目标与利益冲突 委托代理关系与利益冲突 社会责任与利益冲突 股东与管理层 股东与债权人 大股东与中小股东 如何做到双赢？ 大股东侵权表现与治理途径： 侵权 1.利用关联交易转移上市公司利润 2.非法占用上市公司资金 3.发布虚假信息操纵股价 4.选择不合理的股价政策 治理 1.完善治理结构 2.规范信息披露制度 3.其他措施 第三节 财务管理的原则与方法 财务管理的原则 财务管理的方法 一、 财务管理的原则 （一）系统原则 （二）平衡原则 （三）弹性原则 （四）比例原则 （五）优化原则 二、财务管理的方法 财务预测 财务决策 财务计划 财务控制 财务分析 第四节 财务管理环境 是指对企业理财活动和财务管理产生影响的企业外部条件总和。 经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境 （一）经济环境 经济周期 经济发展水平 通货膨胀 经济政策 （二）法律环境 企业组织法规 财务会计法规 税法 （三）金融市场环境 金融市场与理财 金融市场的构成 金融工具 金融市场对理财活动的影响： 为企业提供筹资和投资场所 实现长短期资金的相互转化 为企业提供理财信息。 本章小结： 重要概念: 财务管理 财务活动 企业价值 股东财富 本章重点: 1.财务活动的四个组成部分 2.财务管理总目标以及各自的优缺点 3.财务管理环境的构成要素及其影响 关于企业理财目标与社会责任的话题 企业社会责任的含义 企业社会责任的表现形式 国内外大公司承担社会责任的典型事件 企业社会责任与公司绩效的关系 《财务管理学》 讲解人：林秀香 单位：中央财经大学会计学院 邮箱：zy-lin@163.com 前 言 学习目的 主要内容 课程特点 教学方法与要求 教材与参考书 一、学习财务管理课程的目的 国家的发展靠工商，工商的兴旺靠管理，管理靠人才。 从管理的范围而言，大到国家管理，中到企业管理，小到个人理财，管理贯穿于我们生活的始终。 企业管理中通常会遇到以下问题： 筹资问题 投资问题 日常经营和管理问题 利润的形成与分配问题 伴随着财务活动的进行，企业也必然与各个方面发生经济联系，进而形成企业的财务关系。 教学目的： 了解企业财务管理的 基本理论和方法， 提高分析问题和解决问题的能力。 二、主要学习内容 财务报表 资本结构政策 股利政策 经营者 分 析 —适度负债 —股东利