表外融资行为的思考完稿.ppt

Company Logo 表外融资行为的思考 内容 表外融资的方式 1 表外融资的对财务比率的影响 2 结合案例分析表外融资的动因 3 牛的故事 Company Logo 定义 什么是表外融资？ 企业将筹措到的资金以及形成的资金不在资产负债表内直接反映 而其所形成的费用及取得的经营成果却在利润表中反映的筹资行为。 表外融资的实现方式 表外直接融资。 表外间接融资 由另一企业代替本企业的负债的融资方式。 表外转移负债 融资企业将负债从表内转移到表外。 资产到手啦 表外融资的分类 经营租赁 应收账款出售 特殊目的 实体SPE 短期回购协议 其他 花样繁多 主要方式 租赁 融资性租赁 4条判定规则 同时在bs中确认资产和负债 在损益表中呈现两块：资产折旧以及利息费用 在现流表中： 利息部分 CFO 本金部分 CFF 两类 经营性租赁 经营租赁被视为一种表外融资方式 不在bs中确认，只在损益表中确认租金支付 在现流表中： 只计入CFO中 融资性租赁：lower 经营性租赁：higher 融资性租赁：lower 经营性租赁：higher 融资性租赁：higher 经营性租赁：lower 财务比率的比较 现金流量比率 资产周转率 资产负债比 附追索权的应收账款出售 概念 B E C D A 风险未转移 实质：短期抵押借款 现金比率及流量表分析 利息保障倍数 杠杆比率 SPE 特殊目的机构（安然事件） 1 合资经营是指一个企业持有其他企业相当数量，但未达到控股程度的经营方式，后者被称为未合并企业。 2 特殊目的实体（ＳＰＥ），即一个企业作为发起人成立一个新企业，后者被称为特殊目的实体，其经营活动基本上是为了服务于发起人的利益而进行的。 3 建立的动因 与举债和增发股票比较 风险隔离 可实现经营租赁 雷曼破产与回购105：你玩得起吗？ 回购本质 雷曼的手段 回购概念 以有价证券或其他资产作抵押，获得公司经营所需即时可用资金的短期融资方式。“回购交易形式多样，最基本的是资金融入方在出售证券的同时，与证券购买方签订协议，约定一定期限后以固定价格购回所售证券。 短期贷款，由于期限很短，因此抵押品贬值的风险低，购买资产的贷方公司要求支付的利息也就很低。通过回购交易，公司能够以比长期贷款更低的成本借贷，而贷方公司所承担的风险也相应较低。 正常的回购交易在资产负债表中相当于贷款，体现为资产增加、负债增加 雷曼105回购采取临时表外操作：把回购视为销售。 总结 表外融资的动因 要有一个度 成本问题 粉饰财务状况 规避借款合同限制 应付通货膨胀压力 Company Logo