企业融资概述果及方式.docVIP

企业融资实务与案例 导论 第一节 企业融资概述 一、企业融资概述 （一）企业融资的概念 资金融通，是资金从剩余（超额储蓄）部门流向不足（超额投资）部门的现象。 广义：既包括资金的融入（资金来源），又包括资金的融出（资金运用）。 狭义：仅指资金的融入。 要点：从金融的角度理解企业融资活动，结合企业的流动性、盈利性和风险性进行考虑。 分析： 1.分辨企业与银行之间的资金流动 2.分析企业在融资带来的流动性改善 （二）企业融资市场 内源融资：企业内部自我组织与自我调剂资金，如企业折旧基金、留存盈利。 外源融资：企业与外部环境之间的资金供求转换。如长期借款、股票、商业信用。 要点：区分资金来源方，将整个融资环境以企业为界划分为内源和外源。 货币市场：期限在一年以内，融入短期资金。 资本市场：期限在一年以上，融入长期资金。 要点：区分融资工具的期限，以和企业资金需求相匹配。 融资市场：由市场主体，按照一定交易规则，进行金融产品交易的活动关系总和。 包括：市场主体——企业、投资者、中介机构 市场客体——金融资产 交易规则——定价、结算等机制 市场监管者——政府（维持交易秩序、制定交易规则） 要点：区分融资市场的构成，对任何具体的融资市场，均按照这一构成进行细化。 分析： 1.分辨其中的外源融资、资本市场融资； 2.分辨其中涉及的资本市场构成要素。 （三）企业融资的作用 企业活动包括投资、融资和经营三个基本活动。 企业能够盈利，最终取决于企业投资、融资和经营活动的综合效果。 要点：企业要选一条最有效率、成本最低的渠道去筹集资金。 分析： 1．八佰伴倒闭原因中与融资相关的部分； 2．理解融资在企业活动中的重要性。 二、企业的融资需求 （一）从企业对资金的需求角度 成长的需求 创新的资金需求 流动资金的需求 规模扩大的资金需求 处于创建和成长阶段的中小企业，销售收入满足不了企业扩张生产和组织销售的资金需求 高科技企业在新产品投入后致力于产品创新 产品数量剧增，在市场营销和产品生产方面需要很大的资金量 中小企业创新带来高速增长，形成规模生产的资金需求 要点：区分各类融资需求。 （二）从企业的发展过程来看 成立初期 成长阶段 快速发展阶段 成熟阶段 融资对象 企业股东 银行、客户 股东、银行、客户、投资公司 股东、银行、客户 资金用途 扩张生产、组织销售 流动周转资金 流动周转资金、扩大生产规模 流动资金、扩大投资、调整资金结构 融资形式 企业注册资本金，自有资金 银行贷款、应付账款 银行贷款、应付账款、风险投资 银行贷款、应付账款、发行股票 要点：经营投资活动与融资活动是紧密联系在一起的。 分析： 该企业在不同发展阶段有哪些融资需求。 第二节 企业融资方式 一、内源融资与外源融资 内源融资 外源融资 企业处于发展初期；企业的外部环境为经济发展初期； 企业自身拥有雄厚的经济实力 企业具备一定经济实力与风险承受能力 是决定外源融资规模与风险的首要因素 是企业融通资金的主要渠道，但增加企业的经营风险和财务风险 二、直接融资与间接融资 直接融资 间接融资 资金流动机制 最终投资者→最终筹资者 最终投资者→金融中介→最终筹资者 典型形式 买卖有价证券、预付定金和赊销商品 银行贷款、银行提供的消费贷款 能否作为长期资金来源 能 能 成本 承销费用、证券印刷费、评审费、资产评估费； 利息、股息红利等 借贷手续费； 利息 风险 风险较大 信誉程度较高，风险性也相对较小，融资的稳定性较强 保护投资者利益 不同直接融资方式对投资者权益的保护力度不同 更有利于投资者权益的保护； 银行信用发挥重要作用 功能 筹集资金； 产权交易 一般只有信用约束，没有产权约束 三、股权融资与债权融资 股权融资 债权融资 投资者与企业关系 存在产权关系 不存在产权关系 方式 发行股票、增资扩股 发行债券、银行贷款 成本 一般较高 一般较低 优势 不需要偿还，不会出现债务危机 不稀释已有股权； 利用财务杠杆，增加每股净收益 缺点 稀释已有股权； 分散企业控制权 需要还本付息，企业可能出现债务危机 约束企业的方式 用手投票； 用脚投票 对利息的索取权； 企业不能偿还债务时对抵押资产所有权和处置权； 企业破产时的清算、重组权