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国际经济学 第十一讲 外汇与汇率决定 本章内容: 外汇与汇率 汇率决定理论： 铸币平价说 购买力平价说 利率平价说 第一节 外汇与汇率 一、外汇（Foreign Exchange）的相关概念 外汇的动态含义：外汇是指通过汇兑方式进行不同经济体之间债权、债务的转让和支付的活动与过程。 外汇的静态含义：外汇是指把以一个经济体货币表示的财产权力转变为以另一个经济体货币表示的财产权力的手段与工具。 国际货币基金组织给外汇的定义 ：p164 外汇的特点： 1、国际性 2、可偿性 3、可兑换性 4、普遍可接受性 国际储备 1、定义： 各国货币当局占有的那些在国际收支逆差时可以直接或通过同其他资产有保障的兑换性来支持该国汇率的所有的资产。 2、储备来源 P166 二、汇率的概念 汇率（Exchange rate）是以一国货币表示的另一国货币的价格，或把一国货币折算成另一国货币的比率，又称汇价。 汇率的标价法 直接标价法（direct quotation system）： 又称为应付标价法，是以一定单位的外币为标准，用一定本币来表示其价格。 例：＄1＝RMB6.987 间接标价法（indirect quotation system）： 又称为应收标价法。是以一定单位的本币为标准，用外币来表示本币的价格。 例： RMB1＝＄0.1431 美元标价法： 美元标价法是以美元为基础货币来表示各国货币的价格, 即以单位美元折合成其他国家货币来表示该国货币的价格。 汇率的形式：p167 按制定汇率的方法，汇率可分为基础汇率和套算汇率。 从银行买卖外汇角度划分，汇率可以分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率。 按外汇买卖交割时间，汇率可分为即期汇率和远期汇率。 从汇率制度角度，可分为固定汇率、浮动汇率 示例：人民币外汇牌价 第二节 汇率决定的一般理论 铸币平价说 购买力平价说 利率平价说 一、铸币平价说 1、铸币平价说是金本位制的产物。 金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式。 2、 铸币平价说认为两国货币的价值量之比表现为含金量之比，即铸币平价，它是汇率决定的基础。因此各国货币的兑换比率就取决于各国货币所包含的含金量。 例如：英国货币英镑的含金量为1英镑含纯金7.32238克，而美国货币美元的含金量为1.50463克， 由于7.32238/1.50463=4.8665，所以： ￡1 =$4.8665 3、在金本位制度下，汇率相对比较稳定，围绕平价，在黄金输送点之间波动。 如因供求变化使汇率波动超过黄金输送点，则直接运送黄金换取别国货币就比货币兑换成本更低，因此黄金输送点是汇率波动的范围。 黄金输送点=铸币平价±运费 金本位下汇率波动 4、国际金本位制有着自动调节国际收支的功能。 5、在金本位制下，资本的流动与黄金的流动方向正好相反。 金本位制的弱点： 这一体制的稳定、对国际收支的自动调节等，有赖于严格的条件。没有这些条件，这一体制便会受到破坏。事实上这些条件是很难完全具备并发挥作用的。 世界黄金产量、占有结构无法保障这一制度的稳定运转。 这一货币体制的稳定有赖于价格体系的稳定，当价格体系波动幅度较大时，这一体系很难正常运转。 金本位制在20世纪30年代的世界经济危机后退出世界历史舞台 …… 二、购买力平价说 购买力平价理论（The Theory of Purchasing Power Parity），又简称“PPP理论”，是西方汇率理论中最具影响力的理论之一，该理论由瑞典经济学家卡塞尔在1922年的一篇论文（《1914年以后的货币与外汇理论》）中正式提出的。 传统的购买力平价理论分绝对购买力平价和相对购买力平价两种理论。 购买力平价说的基本思想 对于货币持有者而言，货币的价值在于其所具有的购买力，因此各国货币之间的兑换比率应取决于它们各自具有的购买力。 由于货币的购买力可以通过物价水平来加以表现，因此不同货币的汇率就是各国物价水平的比率。 绝对购买力平价说 绝对购买力平价说认为，在每一时点上，汇率决定于两国一般物价水平之商。 E=Pa/Pb 例如：同一种商品，在美国卖10美元，在英国卖 5英镑，那么根据绝对购买力平价的公式： E=10/5=2/1 一价定律（The law of one price） 一价定律亦称同一价格律，是绝对购买力平价说的理论基础。意指在自由贸易和不考虑运输成本等交易费用的情况下，同一种商品在各国以同种货币表示的价格应该是相等的。 在国际经济交易中，如果经济产出是自由流动的，当出现违背一价定律的情况时，便存在着套利的机会，国际套