2情境二筹资管理课件剖析.ppt

（二）资金习性预测法 资金习性—是指资金的变动与产销量（业务量）变动之间的依存关系。 按照资金习性，可将资金区分为 不变资金：指在一定产销量范围内，不随产销量变动的影响而保持不变的那部分资金，如原材料的保险储备、必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。 变动资金：随产销量变动而同比例变动的那部分资金，如存货、应收账款等。 半变动资金：虽受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金两部分。 根据产销量与资金占用量之间的关系，可建立资金总量的直线方程，公式如下： y=a+bx，式中： y——资金需要总额； a——不变资金总额； b——单位业务量所需的变动资金额； x——产销量 根据上述公式，在可预测产销量x的基础上，只要能解出不变资金a，单位业务量所需的变动资金额b，就可计算出资金资金需要总额y。计算a、b常见的方法有高低点法、线性回归分析法。 1.高低点法 高低点法——选用一定时期内历史资料中的最高业务量与最低业务量的资金占用量之差与两者业务量之差进行对比，从而求得单位变动资金b，进而求得不变资金a。 1.确定高低点。 高点（80，114），低点（60，98） 2.求a.b b=0.8，a=50 y=50+0.8 x 当x=120时， y=50+0.8 x=146（万元） 第三节 权益筹资 （一）EXCEL在经营杠杆分析中的应用 （1）新建一张工作表，设置表格格式并输入已知条件 （一）EXCEL在经营杠杆分析中的应用 （2）在B7单元格中输入公式 “=（B3-B4）*F3/((B3-B4)*F3-F4)” 计算出销量为50件，年固定经营成本为1000元时，企业的经营杠杆系数为1.67 （3）选定区域B6：I7，在数据选项卡中，单击“假设分析”，在下拉列表中选择“数据表” （一）EXCEL在经营杠杆分析中的应用 在弹出的对话框的“输入引用行的单元格”中输入$F$3，单击“确定”按钮 （一）EXCEL在经营杠杆分析中的应用 得出在不同销量水平、固定经营成本情况下，经营杠杆系数的变化情况。随着销量的增长，经营杠杆系数下降，企业经营风险降低。 （一）EXCEL在经营杠杆分析中的应用 （4）复制公式“=（B3-B4）*F3/((B3-B4)*F3-F4)” 到B11单元格，选定区域B11：I16，在数据选项卡中，单击“假设分析”，在下拉列表中选择“数据表”，在弹出的对话框的“输入引用行的单元格”中输入$F$3，“输入引用列的单元格”中输入$F$4，单击“确定”按钮 （一）EXCEL在经营杠杆分析中的应用 由此可以得出经营杠杆系数对销量和固定成本敏感性情况。 经营杠杆系数随固定成本增加而增加，企业经营风险相应增加。 （一）EXCEL在经营杠杆分析中的应用 （二）EXCEL在财务杠杆分析中的应用 【例2-4-9】荣昌公司原有资本1000万元，均为普通股（普通股股份数40万股），所得税率25%。为了扩大生产，需要追加投资500万元，有以下三种可能的融资方案。 （1）全部发行普通股，每股售价为25元，增发20万股。 （2）发行普通股10万股，每股售价25元；向银行借款250万元，债务年利率10%，期限为10年。 （3）全部向银行借款500万元，债务年利率10%，期限为10年。 假设企业当前的息税前利润为200万元，扩大生产后将上升为300万元，计算三种融资方案的财务杠杆系数。 （二）EXCEL在财务杠杆分析中的应用 （1）新建一张工作表，设置表格格式并输入已知条件 （二）EXCEL在财务杠杆分析中的应用 （2）在B12单元格输入公式“=B11/(B11-B5*B6)”，计算未进行融资前的财务杠杆系数，由计算结果可知，由于没有债务和优先股，企业财务杠杆系数为1。 （二）EXCEL在财务杠杆分析中的应用 （3）在C15单元格中输入公式“=C11/(C11-B5*B6)”，选定区域B15:C18，在数据选项卡中，单击“假设分析”，在下拉列表中选择“数据表”，在弹出的对话框的 “输入引用列的单元格”中输入$B$5，单击“确定”按钮 （二）EXCEL在财务杠杆分析中的应用 把C16：C18中的数值复制到C12：E12，可以得到不同的融资方案下的财务杠杆系数。随着利息支付的增长，财务杠杆系数上升，财务风险提高。 （三）EXCEL在复合杠杆分析中的应用 【例2-4-10】荣昌公司有关资料如表，分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 （1）新建一张工作表，设置表格格式并输入已知条件 股本（万元） 2000 普通股股数（股） 1000 债务 2000 负债利率 10% 年营业收入（万元） 10000 变动成本率 50% 年固定经营成本（万元） 2500 息税前利润（万元） 利息