财务管理8.9.10答案.docVIP

第八章 四、计算题 1．正确答案 （1）1998企业的边际贡献总额＝S－V＝10000×5－10000×3＝20000（元）（2）1998年企业的息税前利润＝边际贡献总额－固定成本＝20000－10000＝10000(元)（3）销售量为10000件时的经营杠杆系数＝边际贡献总额/息税前利润总额＝20000/10000＝2（4）1999年息税前利润增长率＝2×10％＝20％（5）总杠杆系数＝[（5－3）×10000]/[（5－3）×10000－10000－5000]＝4或：1999年企业财务杠杆系数＝EBIT/（EBIT－I）＝10000/（10000－5000）＝2总杠杆系数＝财务杠杆系数×经营杠杆系数＝2×2＝4 2．正确答案 (1) 2002年增发普通股股份数：1000万/5=200万2002年全年债券利息：1000*8%=80万（2）（1000+1000）*8%=160万（3）先算出EBIT(EBIT-80)*(1-33%)/(4000+200)=(EBIT-160)*(1-33%)/4000EBIT=1760 筹资决策因为息税前利润=2000万每股利润无差异点的息税前利润1760万所以应当通过增发公司债券的方式筹集资金。3．正确答案 （1）计算两种筹资方案下每股利润无筹别点的息税前利润：? [(EBIT-1000×8%)×(1-33%)]/(4500+1000)?? =[EBIT-(1000×8%+2500×10%)]×(1-33%)/4500 EBIT=1455(万元)?? （2）乙方案财务杠杆系数? =1455/[1455-(1000×8%+2500×10%)]?? =1455/(1455-330)?? =1.29 （3）因为：预计息税前利润=1200万元 所以：应采用甲方案（或增发普通股）? （4）因为：预计息税前利润=1600万元EBIT=1455万元?? ???? 所以：应采用乙方案（或发行公司债券）? （5）每股利润增长率=1.29×10%=12.9%? 4．正确答案 债券的资本成本=8%*(1-33%)/(1-3%)=5.53% 优先股的资本成本=350*12%/500(1-4%)=8.75% 长期借款的资本成本=6%* (1-33%)/(1-1%)=4.06% 加权资本成本=400/1000*5.53%+500/1000*8.75%+100/1000*4.06%=6.993% 5．正确答案 边际贡献=20*80-20*50=600万元 息税前利润=600-200=400万元 经营杠杆系数=600/400=1.5 财务杠杆系数=400/(400-1200*12%)=1.56 总杠杆系数=1.5*1.56=2.34 6．筹资方式 结构 资本成本 突破点 长期债券 40% 8% 30以下 9% 30以上 30/40%=75万 普通股 60% 15% 60以下 16% 60以上 60/60%=100万 筹资额范围结构资本成本边际成本75万以下 长期债券40% 普通股 60% 8% 15% 40%*8%+60%*15%=12.2% 75-100万 长期债券40% 普通股 60% % 15% 40%*9%+60%*15%=12.6% 100万以上 长期债券40% 普通股 60% % 16% 40%*9%+60%*16%=13.2% 第九章 四、计算题 1、=36.7%12%，享受折扣。 3、=10000*10%/2*(P/A,6%,10)+ 10000*(P/A,6%,10)=9260元4、 (3)说明两种方法计算出现差异的原因。=35， a=630-35*7=385 2004年资金需要总量=385+35*9.5=717.5万元 2005年资金需要总量=385+35*10=735万元，需增加的资金=735-717.5=17.5万元 （2）b= a= y=372+36*x 2004年资金需要总量=372+36*9.5=714万元 2005年资金需要总量=372+36*10=732万元，需增加的资金=732-714=18万元 （3）两种方法预测的资金需要量出现差异的原因是高低点法只考虑了2001年和2003年的情况，而回归分析法考虑了1999～2003年各年的情况。 5、公司需向外界筹资万元 6、正确答案 950=1000*（P/F,i,5）+1000*8%*（P/A,i,5） i=8%, P=1000元 i=10%, P=924.28元 内插法，i=9.32% 7、=18.56% 1-20天，放弃现金折扣机会成本==18.37% 21-40天，放弃现金折扣机会成本==18.18% 享受折扣，立即付款 （2）40%