32影响汇率的因素.ppt

3.2.1 影响汇率的因素 影响汇率的因素错综复杂 长期因素：资源禀赋、产业竞争力、价格水平 中期因素：国际收支状况、汇率制度、劳动生产率、经济增长率、通货膨胀率、货币供给、财政收支 短期因素：利率水平、投机活动、政治与突发事件、政府干预 3.2.2 汇率变动的影响—贬值 贬值的价格影响 贬值与经济发展 出口增加，带动国内产量和就业增加 进口替代部门的发展，促进经济发展 贬值对加工贸易可能带来负面影响 如果进出口需求弹性比较低时，可能导致贬值不会增加出口和减少进口 贬值可以解决外汇短缺 劳动生产率低、技术落后、经济结构问题导致外汇短缺 如果预期贬值时，可能导致外汇流出，缺口加剧 贬值可能保护落后企业，不利于劳动生差率的提高和产业结构改善 贬值与资本流动—货币替代与资本外逃 货币替代与反替代，资本外逃 流通手段的替代和贮藏手段的替代 负面影响：扰乱货币共给机制，影响货币政策的有效性 通货膨胀率、金融资产收益率、预期汇率变动、交易成本 r-p-e*-c=rf-pf 贬值与进出口贸易 贬值对进出口的影响取决于 进出口需求弹性 国内总共给的数量和结构 闲置资源 思考：人民币升值对我国进出口的影响：经验分析（可以分析某个行业） 贬值与国际贸易交换条件 贸易条件 贬值恶化贸易条件 但是，如果是完全竞争市场，贬值不引起进出口价格变动；or 贬值，不引起出口价格的变动；or 出口需求弹性较高，出口供给弹性较低。p+ 贬值与总需求 贬值在乘数效应下，对经济有扩张效应 但，也有可能产生紧缩效应，表现在： 进口需求弹性较低时，进口价格上升，进口支出增加，本国产品需求减少。导致“贬值税”效应。 货币幻觉，收入再分配效应。出口行业收入增加，其他可能减少。进而对国内支出减少 货币资产效应。贬值导致购买外国资产能力下降。对外国资产的货币支出增加，总需求下降。 债务效应。偿还更多的外债，引起国内总需求下降。 贬值还可能引起经济磨擦 贬值是对出口的补贴，进口的赋税，是不公平贸易。贬值是对落后的保护。 讨论题： 人民币升值的经济影响 要求：写成小论文，字数2000字以上。可以具体写某一个方面。参考课本p78-90 3.3 汇率决定理论 3.3.1 汇率与价格水平：购买力平价说 3.3.2 汇率与利率：利率平价说 3.3.3 汇率与国际收支：国际收支说 3.3.4 汇率与资产市场——资产市场说 3.3.1 汇率与价格水平：购买力平价说 购买力平价学说的出现几乎与货币的出现一样早，事实上，它可追溯到16世纪的西班牙。然而他的现代复苏是1916-1922年间由瑞典经济学家卡塞尔（Gustav Cassel）提出的。PPP是现代汇率理论中最有影响的理论之一。 1.一价定律与绝对购买力平价 经济学的基本定律：一价定律 封闭经济中 两个相同的物品应该卖同一个价格 如果不相等，则会发生套利与投机 但，套利和投机是有成本的。因而必须 |PB-PM|C （C--交易成本） 考虑：除过直接交易成本外影响c的因素有哪些？ 法律障碍（法律成本） 资金成本 投机风险 非贸易品 开放经济中 票贩子的购买过程是一个混合购买 ，先买美元，再买票。所以 在开放经济条件下，是指两种相同的物品的卖价在折算成统一的货币后是相同的。 Pi=ePfi i=1…N 但，仍然存在交易成本，所以 Pi=ePfi +C i=1…N 在这里 经济学家一般认为交易成本可以小到忽略或者交易成本可以当作价格的一部分。 如果上面的假设不成立，则认为实际均衡汇率是一种长期的结果。相对购买力平价是在某种静态下的结果，短期内有偏差。长期是一致的 最后可以使用贸易品和非贸易品来重新解释。 绝对购买力平价不成立的原因 不同国家居民在商品消费偏好上的差异导致了产品的巨大差异性。 不同的国家在设立物价指数时，各种商品的权重不可能是相对的，甚至一国在不同时期权重也是不同的； 市场不可能是完全竞争的，关税、贸易壁垒以及交易成本也加大了这种偏离。 2.实际汇率与相对购买力平价 假设一般物价水平能准确反映一国产品的成本，并且是稳定的。那么，两国的价格是不变的，汇率是稳定的。 但实际上，交易成本可能不为零，一价定律存在不成立的可能性。因而两国的物价水平并不完全相等，存在一定偏离。 偏离系数 如果偏离系数等于1，即不偏离，一价定律成立 3. 购买力平价的结论 购买力平价的理论基础是货币数量说。货币数量决定购买力和物价