【第三届】中金所金融知识竞赛场外衍生品剖析.ppt

3.8 利率互换交易风险 1. 信用风险（对手的违约风险） 2. 利率风险（方向交易中的预期背离） 3. 流动性风险（缺乏相对应的反方向合约） 4. 现金流错配风险（前端浮动利率现金流无法被后端现金流覆盖） 3.9 货币互换 货币互换是指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议。 在期初按照协议利率交换两种货币本金，期末以相同汇率、相同金额进行本金反向交换。 交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，即期末本金交换方向与利息交换方向相同。 既有汇率风险，又有利率风险。 3.9 货币互换 1 A公司 B公司 5%美元利息 4%欧元利息 A公司 B公司 1000万欧元 1500万美元 A公司 B公司 1500万美元 1000万欧元 3.10 股票互换 股票互换，不是简单的交换两只股票，而是将股票标的在一段时间内的收益与固定利率或浮动利率进行交换。 不需要交换名义本金。特殊点：股票或指数在持有期内，可能会由于资产价格下跌而出现负收益，此时无需支付现金，还可以获得赔偿。另外，需要计入股息收入。 3.11 信用违约互换 信用违约互换（CDS）是最基本的信用衍生品合约。在标准的CDS中，当投资者认为参考实体的信用会变差，就会购入一定名义金额的CDS合约，并支付一定的费用。卖方在获得费用的同时承担参考实体的信用风险，并在参考实体发生违约时向买方支付