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投融资与利润分配 西北大学 经济管理学院 师萍 博士、教授、博士生导师 2006-3 主要内容 一、投资分析 二、筹资渠道 三、合理进行利润分配 按揭贷款的计算.ppt 防范经营风险 投资风险：系统风险与非系统风险 货币时间价值：现值、终值、年金； 投资回收期： 注重投资的可行性分析： 现金净流量=流入量-流出量 净现值=流入量现值-流出量现值 一般情况下，不予担保 我国《内控制度》规定： 即使担保，不能由同一部门或同一个人办理担保业务的全过程。 建立担保业务评估制度，一定要有评估报告； 对自身的担保业务，申请与评估应当分离； 重要担保事项，要请有关专家咨询。 注重成本控制 效益产生于低成本； 毛利与毛利率； 毛利率=（收入-成本）/收入 对毛利率的监控。 成本预算、成本控制、成本核算、成本监督 费用的控制与监督； 关于负债融资： 负债融资(Financial Liabilities)是企业在筹集主权资本后,利用借款、商业信用等手段筹集生产经营所需资金。负债融资是企业一项重要的筹资方式,几乎没有一个企业是只靠自有资本而不运用负债就能满足生产经营的资金需要的。 这是因为： （一）主权资本融资的有限性 任何企业都不可能完全依靠主权资本的融资来满足生产经营的资金需要。如果企业单纯通过主权资本及内部积累，将很难扩大其生产经营规模，发挥规模经济效益。 （二）负债融资能有效提高主权资本利润率 由于负债融资与主权资本在性质上的不同，支付成本也不同，因此，通过负债融资既能避免所有者权益的稀释，不会分散企业的控制权，又对提高主权资本利润率具有明显的杠杆作用。 （三）负债融资有利于资本结构的调整 负债融资具有灵活的规模弹性，它可以通过债务的取得和偿还，来扩大或收缩企业的资产规模，并以此调整资本结构。 关于负债融资的杠杆作用： 企业筹资的动机 企业筹资的动机，主要有三种基本类型： 1、扩张性筹资动机----是指企业扩大生产规模或增加对外投资而产生的追加目的。 2、调整性筹资动机----是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机。 3、混合型筹资动机----是指企业既采用扩张性动机又采用调整性动机而产生的筹资动机。 筹资方式 金融市场 金融机构 金融政策 权益性本筹集 资本金是创办时投入的资本，是权益资本的最基本部分，其形式： （1）股份制企业中称为“股本”。 （2）非股份制企业中称为“投入资本”。 投入资本筹资的主体一般是指非股份制企业，主要包括独资企业、个人合伙企业和国有独资企业。具体到我国目前情况，按所有制标准进行分类： （1）国有企业 （2）集体企业 （3）私营企业 （4）合资或合营企业 普通股筹资 按股票是否记名，分为记名股和不记名股 按票面是否标明金额，股票分为面值股票和无面值股票 按投资主体不同，分为国家股、法人股、个人股 按发行对象和上市地区不同，分为Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和Ｎ股 股票上市的目的 股票上市的条件 股票上市的暂停与终止 优先股筹资 优先股的种类： １、累积优先股 ２、可转换优先股 ３、参与优先股 ４、股利率可调整的优先股 内部筹资 企业在经营过程中获得了利润之后，就要决定如何进行利润的分配，即企业所获得的税后利润，如何在企业和股东之间进行分配。通常保留盈余就是指留归企业的那部分税后利润。采用保留盈余来筹集资金的方式就是内部筹资。 股份制企业中，分配给股东的那部分税后利润就是股利。所以，内部筹资和股利分派是一个问题的两个方面。 内部筹资与现金的关系 公司采用发行股票方式筹集资金时，公司的可支配现金是增加的。那么，公司采用内部筹资方式，是不是也必然会增加公司的现金存量呢？回答是不一定的。一个公司的盈余与现金结存量之间的确存在一定的关系，但并不是盈余越多，现金结存量也就越多。因此，当公司决定把盈余以股利的形式分配给股东时，不仅要考虑盈余额的大小，还要考虑企业的财务状况和现金结余情况。 内部筹资的程序 《公司法》规定，股份制企业利润分配程序: 1.弥补以前年度亏损； 2.按照税后利润的10％提取法定盈余公积； 3.按税后利润的5％提取公益金； 4.分配优先股股利； 5.根据股东大会决议，提取任意盈余公积； 6.发放普通股股利。 内部筹资的优、缺点 1.企业利用内部筹措资金，不发生筹资费用。 2.从内部融资，股东可以获得税收上的利益。 3.内部融资属于权益融资，可为债权人提供保障，增加企业的信用价值。 长期负债筹资 特点： (1)所筹资金具有使用上的时间性，需到期偿还； (2)需固定支付债务利息而不论企业经营状况的好坏，从而形成企业固定的负担； (3)资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。 融资租赁 融资租赁 1 、优点： （1）迅速获得所需资产 （2）租赁筹资限制