以不目标公司作为对赌义务人的合同效力研究-徐睿-20141006(成稿).docxVIP

以目标公司作为对赌义务人的合同效力研究The Study on the Validity of the Contract when the Target Company as the Valuation Adjustment Mechanism (VAM) Obligor徐 睿（江苏毅达股权投资基金管理有限公司，江苏 南京 210009）摘要：对赌条款在投融资交易中协调各个利益主体之间利益冲突，发挥正当的经济功能。对赌条款在订立时及履行中均符合公平原则，并非可撤销条款。投资方在订立及履行对赌协议时既不满足滥用股东权利的条件，也没有损害第三方利益，投资方主张的是债权请求权而非基于股东身份的自益权。基于未来业绩的对赌条款既非保底条款也没有违反法律的禁止性规定，不属于无效条款。关键词：对赌条款；条款效力；估值调整；权利滥用Abstract： The valuation adjustment mechanism(VAM)，often called a two-way gambling agreement in China, is a series of terms that coordinate the conflict of interests among several separate participants. The VAM is a reasonable mechanism