5DK公司为债券赎回融资的决策.docVIP

DK公司为债券赎回融资的决策 1983年末，DK公司的财务助理Jack正在准备他将要在董事会上进行的关于赎回两项债务的发言。这两项债务的每一项都可以与M公司的普通股进行交换。但是让公司没有料到的是，这些债务的一部分已经开始交换。DK公司现有的M股票具有低的tax basis，如果这种交换的趋势持续下去，将会给公司造成很大的税收负担。作为使公司税收负担最小化计划的一部分，公司已经决定赎回这两项债务。Jack先生的任务，就是决定如何为将要进行的赎回融资以及提出实施方案。 背景 1970年，DK公司将其一家子公司卖给了M公司，以无税交易的方式换得了M公司的普通股票1，483，489股。1972年7月，DK公司发行了本金为$60million的次级债券，年利4.25%，到期日为1997年7月15日，并且可以每$1000的债券对10.75股M股股票的比例进行交换。1972年8月，DK公司在欧洲市场上发行了本金为$20million的次级债券，年利4.75%，1987年8月15日到期，可以按照每$1000债券对10.1股的比例交换成M股票。表1和表2分别列出了1983年9月23日这天两种债券的市场状况。 在过去几年间M公司的股票表现很好，并且公司连续提高其红利，尽管如此，Jack先生认为债券持有者现在进行交换也是不明智的。然而，在1983年已经有超过$1million的债券实施了交换。且由J