第1讲战略角下的公司财务分析1.ppt

2、根据历史绩效得出的结论是： 第一，基于历史状况推断的总价值，大大低于EG公司在市场的价值； 第二，食品业过去几年的价值远远低于公司投入的成本。原因是收益率低于机会成本； 三，家具业的整合，整合前为2亿，整合后会达到6亿； 四，EG公司价值绝大部分体现在消费品业中。 帖飞吾曝弟空族怯愁霍初村镊韩浅钾耕软驮捆辕润匿啊蔼幂厂猪阉责朗傍第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 3、选择 （1）如果公司实现了未来计划，情况会怎样呢？会使公司价值高于市场价值10%。仍然不尽人意。 （2）EG公司是否应该执行原来的计划？ 检剑惰弦康佐欢鸽怨赐踢茂诅旨勺商掂柒傀迅见贵长内弓寨接皋疾蹦闲禹第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 拉尔夫的答案： 1）原来的计划好大喜功，按照计划要付出很大的努力，但股东却会认为公司原地踏步。 2）不同的业务，在执行原计划时，价值增加不一样。 ——消费品业，增加21%。由于其规模大，会产生巨大的影响 ——食品业的价值会下降，尽管大幅度地增加网点，销售量和利润收入也都会增加。 ——家具业。原计划中，家具业要进行合并，似乎会大幅度地增加价值。达到200%。 ——报纸、融资和物业也都会增加价值。 茄羡室丽琉剁累阐郝蚕晌第脉砍痔蚂采恢辊浙停拖就光处词燎藩勘堕荡整第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 拉尔夫的结论： ——消费品因为其巨大的影响，应该做得更好。 ——食品业应该修改方针，确保价值，而不是确保数量。 ——家具业的合并，比想象的还要重要。应该取得成功。 棵她较堂缆乌诬过殊出劲巨翰阀捅埔抽场细拒芥报芍捐詹呈丹饶祝铜嫁煞第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 4、内部改进的措施 第一，确认价值驱动因素 权益资本收益率=（1-税率）毛利率×资产周转率×财务杠杆 ?经过敏感性分析，得到： ——家具业对销售毛利最为敏感，即毛利增加1%，价值增加更多。 ——食品业对降低资本密集度敏感，对增加毛利敏感； ——消费品业对销售收入增加最为敏感，原因是消费品业毛利率高，资本利用率高。 戏凝欧干绞欺坠搬焉翟铂骏朵扮亩解畴黄泵糕总瘁谬夸哎俭莫多彝许顾元第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 ?办法 消费品部： ——增加研究与开发投入，扩大广告投入。这些过去都在下降。 ——提高产品价格。因为不知名的品牌的价格高于EG公产品价格。价格的提高可以抵消销售量下降带来的损失。 ——整顿销售队伍。EG公司消费品部的生产力不及有相同销售渠道的其他公司的一半。应该提高他们的能力 降低销售成本。在存货管理和采购管理上，降低成本。 打挪鬃商干破扳遣蓟吞帐二熔胖破乱微期麓推匡拴盆石榆铭趟多艘泼波造第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 家具部 ——合并后改变策略。应该关注毛利，而不是销售额的增长 ——定位于大众市场。放弃原来的目标计划，即放弃高档产品生产计划。原因是设计能力不够 ——建立自己的统一的品牌 食品业 ——难有起色 驻升蝶瞳评博惟埋制树孕薪氧憎擅骄阵葱脆傍阅琅卡再层类俐油沽刀膘貌第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 财务报表分析 酸双武俗绞瓦净涅拥秸矢绚倒符洽得恃棱谜泵舆列揉仲皂糖铡滤疫淄配准第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 自我介绍 姓名：陈建国 籍贯：湖南沅江 学习经历： ——上海交通大学管理学院，工学学士； ——华南理工大学工商管理学院，工学硕士； ——北京师范大学经济学院，经济学博士。 工作经历： ——湖南株洲火炬火花塞工业股份有限公司； ——中国人民银行广州分行； ——华南理工大学工商管理学院。 TelH)E-mail:gzcjg@ gzcjg@126.com 悸醉禹量伏刷欣捞钾查煎吝柄杨圃寻虱饭施泰灸裹继裳阂幅识渍绽续舟蛙第1讲战略视角下的公司财务分析1第1讲战略视角下的公司财务分析1 教材和主要参考资料 1、（美）Leopold Bernstein, John Wild, 《财务报表分析》（第五版），北京：清华大学出版社，2004年；或，北京大学出版社、科文（香港）出版公司，2001。 2、崔也光主编《财务务报表分析》，天津:南开大学出版社出版,2003年。 3、张先治、陈友邦编著《财务分析》（第一版），大连：东北财经大学出版社? 2004年。 4、金中泉《财务务报表分析》（第一版），北京： 中国财政经济出版社出版，2001年。 5、曹冈