第五章 汇率制与外汇管制.pptVIP

* 第五章 汇率制度 与外汇管制 LOGO和公司名 汇率制度又称汇率安排，指一国货币管理当局对本国货币汇率的确定、汇率变动方式等所作的一系列安排或规定。 主要内容包括确定货币汇率的原则与依据、货币汇率的波动界限、维持和调整汇率的措施以及相应的管理法规和机构等 定义 固定汇率制度、浮动汇率制度以及介于二者之间的中间汇率制度。 分类 一、汇率制度及其分类 第一节 汇率制度 定义：指一国货币管理当局采用行政的或法律的手段，确定、公布并维持本国货币与某一参照物（黄金、某国货币、某一篮子货币）之间固定比价的汇率制度。 （一）固定汇率制度 1. 金本位制下的固定汇率制度 金本位制之下，各国货币都是用一定重量和成色的黄金铸造的。两国货币的法定含金量之比，称为铸币平价。市场汇率则受供求关系的影响，围绕铸币平价在黄金输送点的范围内波动。 2.纸币流通下的固定汇率制度 布雷顿森林体系下的固定汇率制度 1 二战结束后，资本主义国家建立了一个以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系。 在这一体系下，实行黄金——美元本位制，即双挂钩机制。 一是美元与黄金挂钩，保持1盎司黄金兑换35美元的官价，美国政府承担准许外国及其中央银行按照黄金官价向美国兑换黄金的义务。 二是其他国家的货币与美元挂钩，各国货币均与美元保持可调整的固定比价，汇率波动幅度为上下各1%，各国当局有义务在外汇市场上进行干预以保持汇率的稳定，只有当一国发生根本性国际收支不平衡时，才允许改变汇率（升值或贬值）. 货币局制度（Currency Board） 2 美元化 3 定义：指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做出特殊的限制以保证履行。 功能：货币局制度（联系汇率制）虽然减少了国际贸易和经济生活中大量存在的外汇风险，但是货币管理当局不能推行独立的货币政策 . 指一国或经济体的政府让其他国家或地区的货币取代自己的货币并最终自动放弃本国货币发行权或金融主体的行动. 原因在于对本国货币币值稳定失去信心，或本国货币收益率相对较弱。 Text in here （二）浮动汇率制度(Floating Exchange Rate Regime) 定义：指汇率水平完全由外汇市场的供求决定政府不加任何干预的汇率制度。 1 自由浮动(Free Floating)与管理浮动(Managed Floating) 前者又称清洁浮动(Clean Floating)，指一国政府对汇率不采取任何干预措施，完全由市场供求决定汇率水平。 后者也称肮脏浮动(Dirty Floating)，指政府对汇率进行程度不同的干预，使得汇率波动符合本国经济发展的浮动汇率制度。 2 2.单独浮动(Single Floating)和联合浮动(Joint Floating) 前者指一国货币与其他国家货币不发生固定联系，其汇率根据外汇市场供求的变化而单独调整的汇率制度。 又称共同浮动或集体浮动（Group Floating），指某些国家组成经济联合体，建立稳定的货币区,区内各成员国之间货币汇率相对固定，并制定汇率的波动幅度，各成员国有义务共同维持汇率的稳定，各成员国货币对外（其他非成员国）联合浮动。 （三）中间汇率制度(Intermediate Exchange Rate Regime) 中间汇率制度指介于固定汇率制度与浮动汇率制度之间的汇率制度。主要包括爬行钉住汇率制度和汇率目标区制。 1. 爬行钉住汇率制度(Crawling Pegging)指在短期内将本币汇率钉住某平价，但可根据一组选定的指标经常地、小幅度地调整所钉住的平价的汇率制度。 2.汇率目标区制:指将汇率浮动限制在一定区域内（如中心汇率的上下10%）的汇率制度。 二、汇率制度选择理论 （一）固定汇率制度与浮动汇率制度 1. 固定汇率制度的优劣 ●消除了汇率风险，促进了国际贸易和投资的发展。抑制了投机,有利于国内以及国际金融市场的稳定。政府也由于在稳定和维系固定汇率制度的表现，获得执行政策始终一致的声誉. ●维持该汇率不变，无法将汇率作为调整国际收支的重要的政策工具;干扰资源的有效配置;容易输入通货膨胀 2. 浮动汇率制度的优劣 优势所在 有利于资源的有效配置; 汇率扭曲程度小,有助于遏制大规模外汇投机风潮; 政府在此制度下没有义务维持某一平价固定不变， 因而可以防止本国国际储备的大量流失。 汇率的自由浮动也具有自发调节国际收支的功能; 增加了货币政策的独立性; 较大的外汇风险，因而不愿签订长期合约，不利于国际贸易和投资的发展 劣势所在 过大的波动也不利于资源的有效配给; 不能完全隔绝国外的通货膨胀影响. （二）政策搭配论 蒙代尔三角:即货币政策独立性、资本