第十二章(下篇)公司重组与反购并试卷资料.ppt

金降落伞 是指目标公司控制权发生转移，管理层可以获得巨额补偿的合约。 金降落伞计划通常只包括公司几个关键的职员，根据该计划，公司必须在控制权变更使这些职员离任时一次性对其支付一定数额的款项，有些金色降落伞计划有固定期限，例如一年，有些则是长期的，如果当年没有出现控制权转移，则该计划自动延长至下一年度。 如果目标公司将补偿计划做进一步扩展，就会形成银降落伞或锡降落伞，它们的功能与金降落伞是一样的，只是包含的员工数量更多 主动性反购并策略 绿色邮件 白马王子 资本结构调整 绿色邮件 就是受到购并威胁的目标公司向潜在的购并方支付一笔款项使其放弃购并要约的方法。 绿色邮件实际是以购并者放弃敌意收购为条件溢价回购股票的行为，同时双方还要签订协议，包括对购并者继续购买或持有的股票数量；出售这些股票的条件，通常要以目标公司作为第一优选对象；以这些股票为基础进行表决的方式；以及协议生效的条件。 签订协议的目的是为了有效地防止购并方未来的敌意收购行为，当然没有相应的利益，购并方是不会轻易答应如此严格的条件，所以目标公司需要用回购股票或者其他方式使购并方得到收益。 绿色邮件的弊端 作为反购并措施，绿色邮件有时会起到相反的作用，潜在购并者的出现通常会导致目标公司股价上涨，而当市场得知绿色邮件生效时，股价会回落到原有水平，这时就有可能出现新的潜在购并者，利用目标公司花钱免灾的心理获得收益。 白马