第6章资本结构决策习题答..docVIP

第6章 习题解答 （1）不考虑资金的时间价值时，该债券的资本成本率为： R×（1－T）/（1－F） ＝6％×（1－25％）/（1－2％） ＝4.59％ （2）考虑资金的时间价值时，假设该债券的资本成本率为K， 年利息＝1000×6％＝60（元） K满足： 1000×（1－2％）＝60×PVIFA k,5＋1000×PVIF k,5 整理得：980－60×PVIFAk,5－1000×PVIFk,5＝0 当K＝6％时，查表得到： 980－60×4.212－1000×0.747＝－11.72 当K＝7％时，查表得到： 980－60×3.993－1000×0.713＝27.42 可见：6％＜K＜7％ 同时：－11.72＜0＜27.42 根据插值法原理得到： （K－6％）/（7%－6％）＝（0＋11.72）/（27.42＋11.72） 解得：K＝6.3％ 2．该优先股的发行费用率为：6÷150＝4％ 资本成本率为：8％/（1－4％）＝8.33％ 或： 该优先股的年股利为：150×8％＝12万元 资本成本率为：12/（150－6）＝0.0833＝8.33％ 3．该普通股的资本成本率为： 1/[20×（1－5％）]＋5％＝5.26％＋5％＝10.26％ 4．（1）营业杠杆系数为： DOL＝280