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上证综合指数影响因素分析摘要：上证综合指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。本文以人民币对美元汇率，货币M1，货币和准货币M2，股票投资者开户数作为解释变量，利用2006至2014年月度数据，建立上证综合指数的双对数回归模型，运用Eviews软件，通过对模型进行多重共线性、自相关等检验和修正，对上证综合指数进行了实证分析。关键词：上证综合指数 Eviews 多重共线性 自相关1.引言 “上证综合指数”全称“上海证券交易所综合股价指数”，是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标，是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。本文主要就货币供应量、汇率及市场内部因素：投资者开户数等因素对上证综合指数的影响作出分析。在此基础上得出相关结论，并为股票投资者给出合理性建议。2.理论基础2.1 理论模型鉴于以上分析，本文采用计量经济模型，建立多元回归模型对影响上证综合指数的因素进行深入分析。病建立模型如下：式中，Y-上证综合指数 ，X1-人民币对美元汇率，X2-货币M1，X3-货币和准货币M2，X4-股票投资者开户数。2.2 研究现状3.模型设定3.1 模型建立1. 观察它们的线性图（附录：图3.1）可以看出，X2、X3、X4都是逐年增长的，但增长速率有所变化，而X1大体上呈现出逐年递减的趋势，但减小速率有波动。说明变量间不一定是线性关系。可探索将模型设定为以下对数模型：估计利用EViews软件以LZLOGZ的生成方式生成LY、LX1、LX2、LX3、LX4等对数变量的数据。再利用最小二乘法（LOS）估计模型的参数，得到的回归结果如表3.3（见附录）所示。根据表中的数据，模型估计的结果为： （4.659546） （1.022027） （0.427065） （0.333661） （0.297565） -3.889747 5.581426 -0.087822 -2.476274 10.09264 F45.03067 n105 DW0.311539 3.3 模型检验及修正1.经济意义检验模型估计结果说明，在假定其他变量不变的情况下，当人民币对美元汇率每增长1%，平均说来上证综合指数会增长5.70468%；在假定其他变量不变的情况下，当货币M1每增长1%，平均说来上证综合指数会减少0.037506%；在假定其他变量不变的情况下，当货币和准货币M2每增长1%，平均说来上证综合指数会减少0.82636%；在假定其他变量不变的情况下，当股票投资者开户数每增长1%，平均说来上证综合指数会增长3.003213%。显然这与理论分析与经验判断有一定的出入，所以要对模型做进一步的改进。2. 回归方程和回归参数的检验 1）拟合优度：由表中的数据可以得到,修正的可决系数为,这说明模型对样本的拟合不是很好。 2）F检验：针对，给定显著性水平，在F分布表中查出自由度为k-14和n-k101的临界值。由表得到F45.03067，由于F45.03067，应拒绝原假设，说明回归方程显著，即“人民币对美元汇率”， “货币M1”，“货币和准货币M2”，“股票投资者开户数”等变量联合起来确实对“上证综合指数”有显著影响。 3）t检验：分别针对：（j1，2，3，4，5），给定显著性水平查t分布表得自由度为n-k101的临界值。由表 中数据可得，与，，，对应的t统计量分别为-3.889747，5.581426， -2.476274，10.09264，其绝对值均大于，这就说明在显著性水平下，分别应当拒绝：（j1，2，4，5），也就是说，当在其他解释变量不变的情况下，解释变量“人民币对美元汇率”（X1），“货币和准货币M2” X3 ，“股票投资者开户数” X4分别对被解释变量都有显著的影响。所对应的t统计量为-0.087822，从表中可得其P值为0.9302，表明在下，的影响不显著，但在下，可不拒绝“货币M1”（X2）对“上证综合指数”Y有显著影响。（1）多重共线性1）多重共线性的检验由回归结果可知，该模型，，F检验值45.03067。当时，，的系数t检验不显著，这表明很可能存在严重的多重共线性。用EViews软件计算各解释变量的相关系数，得到的相关系数矩阵如表所示。LX1LX2LX3LX4LX11-0.96064-0.96041-0.96141LX2-0.座机电话号码.座机电话号码.955903LX3-0.960410.座机电话号码.933284LX4-0.961410.座机电话号码.座机电话号码由相关系数矩阵可以看出，各解释变量相互之间的相关系数较高，证实确实存在严重多重共线性。2）多重共线性的修正（逐步回归法）采用逐步回归的办法，去检验和解决多重共线性问题。